历年节后股市回放：前19年中14年上涨

编者按：

　　春节长假将至，牛年翘尾行情一再落空。节前，利多利空因素依旧平分秋色，大盘疲弱的态势恐难以扭转。春节过后，大盘会如何演绎？虎年能否出现一波“虎虎生威”的赚钱行情？我们拭目以待。

　　节后“红包”：一个传统话题

　　临近春节长假，投资者对春节后的行情有何预期？记者了解到，在经历1月份的连续调整之后，投资者对于节后市场的预期有所降温。

　　“好不容易出现一个利好传闻，可过不多久便遭到了否认。没有利好消息支撑的股市，怎样派发红包给股民？”股民李先生苦恼地告诉记者，“看着阴跌不止的盘面，我想要在节前割肉清仓，却又有点不甘心，真不知如何是好。”

　　事实上，和李先生有着同样烦恼的股民不在少数。“看不到明确的政策信号”、“外围市场大跌”、“市场赚钱效应不明显”……这些都成为股民看淡节前市场的理由。而消息面缺乏利好支持则是最影响股民信心的原因。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，2009年年底，机构推出的2010 年策略报告观点几乎一致，连预测的市场点位区间都差别不大，集中在2700点至4500点区间。

　　“这就带来了‘一致性悖论’，市场上一致预期往往是错误的，而消化预期落空总是会带来极端的情绪。”

　　景顺内需基金经理王鹏辉认为，年初以来市场出现下跌，主要导火索是政策退出的时间和力度超出市场预期。但“市场震荡是正常的，恐慌是多余的”。　

　　市场天平渐向多方倾斜

　　年关将近、年线也已近在眼前，投资者究竟怎样才能不过一个闹心年？下面让我们梳理当前市场的多空因素。

　　目前，利多因素有所增多。

　　首先，央行节前继续向市场释放流动性。上周央行实现资金净投放达到2140亿元，净投放量创下两年以来新高，且已经连续3周呈现净投放。这一举动能够缓解投资者对紧缩预期的心理担忧。

　　其次，IPO分流压力有所减弱。由于补年报的因素存在，根据惯例，2月份新股IPO的压力相对较小。从实际情况来看，本周仅有5只新股发行，不到上周发行数量的一半，一级市场分流压力的减弱给节后市场提供了喘息的机会。

　　最后，在两会召开日期逐渐临近和一系列积极政策推出预期的刺激下，加上股指期货和融资融券在节后即将正式推出，主力必须提前对权重指标股进行配置和抢筹，留给主力洗盘吸筹的时间已经不多了。

　　然而，利空因素仍将制约市场。

　　一是周边市场形势不明。继希腊后，西班牙、葡萄牙等欧元区国家出现新一轮债务危机，并直接导致国际大宗商品市场以及全球股市出现暴跌。在去年大宗商品市场以及股市已大幅走强、资金获利丰厚的背景下，全球风险偏好呈现出下移态势，美元的持续走强就是最好的证明。周边市场短期或难以迅速企稳，A股市场仍将承受来自外盘的压力。

　　二是美元反弹，这是市场目前对趋势形成最具意义的指标。由于美元资本从全球风险市场持续撤离，导致了美元的升值。欧元区持续不断的债务危机更是使得欧元对美元出现大幅贬值，也助推了美元。从美元上扬的力道分析，短期内商品价格的下跌还会持续，美元指数反弹位置至少应该上摸至81点或者更高。

　　地量地价 等待春耕时机

　　值得关注的是，本周二两市成交量进一步缩减至1167.31亿，再创本轮调整行情的“地量”水平。

　　历史经验证明，这种非常态化的“成交地量”往往是短期行情面临转折的重要信号之一。所谓“地量见地价”的技术分析理论在历史行情中被反复验证，最近的一次就是在去年国庆长假前后的见底反弹行情。

　　从最近两个交易日的走势来看，成交地量水平意味着经过前一阶段的持续调整之后，市场下跌动能几近衰竭，修复性的反弹行情已悄然临近。

　　就短期走势而言，尽管春节长假临近加剧了市场观望情绪。但随着一月份宏观经济数据将于2月11日起陆续公布，未来政策走向将逐渐明朗化，从而有利于稳定市场各方预期。

　　事实上，随着政策紧缩预期压力被市场有效消化，前期的过度调整必然会迎来阶段性的政策纠偏机会。上周三的强劲反弹已经透露出大盘在经过近阶段持续下跌之后，内在反弹意愿相当强烈，只不过外围市场走弱对短期走势形成一定冲击，拖累了大盘反弹的节奏。

　　联讯证券分析师盛辉认为，节前，股指维持弱势盘跌的可能性比较大，主要是资金面和长假因素等原因。之所以市场出现这样的情况，主要有两个原因：一是市场基金等主力机构的换仓正逐渐结束；二是当前影响市场运行的内外因素都还处于相当不确定的阶段，因此主力也不敢贸然在权重股上发动攻势。

　　既然判断节前市场大趋势是震荡，那么节前如能出现一次快速下跌的话，可以说给了投资者一个小幅度建仓买入的机会，节后上升的可能性反而偏大了，尽管只是反弹的机会，但是也给短线投资者一个小红包。

[page]

　基金大手笔自购 ＝ 见底？

　　记者注意到，继华夏基金1亿元自购旗下华夏优势增长和华夏沪深300指基之后，国内基金业的另一“巨头”易方达基金也公告，从上周五开始将运用4.5亿元自购旗下3只指数型基金，这也成为迄今为止中国基金业自购的最大单。

　　从历史经验来看，基金的自购行为往往也是行情面临重要转折的信号。基金“巨头”的自购行为，表达了对未来一段时间市场行情的看好，也对市场信心恢复起到一定推动作用。不管是不是已经见底了，至少可以证明不少基金公司看好中长期市场。

　　“我们看好A股市场。”易方达内部人士向记者透露，买指数基金是因为觉得指数基金更能直观地反映市场。分析人士认为，按照相关规定，基金管理人购买自家基金之后，要持有半年以上才能赎回，这意味着易方达判断在半年内起码没有大的系统性风险。

　　2009年1月7日，易方达在10个交易日内动用2亿元资金自购旗下易方达50指数基金，随后大盘出现了近1700点的大反弹，在不到10个月的时间，易方达至少获得了1亿元以上的回报。

　　基金自购是否可以作为基民投资的参考？分析人士认为，部分选时能力较强的基金公司仓位增减情况可以作为一个参考。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，基金公司通过自有资金申购旗下基金，是基金公司自有资金运用的主要方式之一。在看好未来投资收益的情况下，基金公司普遍会将自有资金用于旗下基金产品的投资，这既能提高基金公司的运营效益，又是表达对自家投资管理能力的信心。

　　历年“节后股市”回放

　　前19年，14年上涨

　　透过历史的镜子，我们能获得许多值得遵循的规律和值得借鉴的经验。纵观前19年节后A股市场，回顾曾经的得志与失意，我们可以发现一些问题，明白一些道理，并在节后的投资路上引以为鉴。

　　1991年～1995年 “四涨一跌”

　　整体来看，这五年间的节后行情呈现“四涨一跌”态势。但由于市场规模小，成交水平达到10亿元以上的交易日不多，不具备参考和可比价值。

　　1996年 回归造就涨停奇观

　　由于降息导致投资者预期货币政策将有所松动，出现了大盘涨停的奇观。中国股市呈现了深强沪弱的格局。分析人士普遍认为，这轮牛市的基础是“1997年香港回归”。

　　1997年 节后拉开绩优股行情

　　牛市坚定着投资者做多的信心。节后开市，上证指数高开于969点，从而拉开了当年上半年的绩优股行情。

　　1998年 夯实“5.19”基础

　　节后上证指数开于1257点，跳空高开30多点。虽然无功而返，但是著名的“5. 19”行情也由此产生。

　　1999年 漂亮的“N”型结构

　　春节后上证指数低开于1076点。但随后“5.19”行情爆发，科技股崛起造就随后两年的大牛行情。

　　2000年 利好促开市“井喷”

　　管理层宣布市值配售的利好消息使开市当天上证指数从节前的1535点跳高至1591点，展开了慢牛盘升的“井喷”性牛市。

　　2001年 小幅高开后步入熊市

　　节后行情出现了小幅高开走势。但上证指数创出2245点的历史高点之后，就步入了长达四年之久的漫漫熊市。

　　2002年 震荡后突现急涨

　　受降息等诸多利好的刺激，上证指数从春节前的1506点高开至春节后的1540点，短期内出现一波约10%的快速突破。

　　2003年 做空氛围扩散收阴线

　　节后第一交易日，市场延续了节前的跌势，并且做空氛围短暂扩散，大盘剧烈震荡之后在1477点收出了中阴线。

　　2004年 延续上攻势头

　　节后首日大盘延续了节前的强势上攻行情，大盘一路高开高走，全天涨幅达1.78%，收于1629点。

　　2005年 反弹后继续探底

　　由于受到全流通的不确定性影响，在节后短暂反弹后继续探底，创出自2245来调整新低998点。

　　2006年 节后高开高走，奔向长牛

　　节后大盘高开高走，全天涨幅达2.29%。随后，股权分置改革稳步推进，行情在节后短暂整理后即步入长牛格局。

　　2007年 狂飙铸就6124点新高

　　节后首日虽低开，但投资者热情不减，一举将股指推上3000点上方。猪年的开门红使得这一年的牛市行情继续扩大，并创出6124点的历史新高。

　　2008年 金融危机全球普跌

　　开市上证指数全天下跌108点。随后全球金融危机爆发，大盘4000点、3000点、2000点大关均轻松告破，并创出1664点低点，全年跌幅达70%以上。

　　2009年 开启修复行情

　　节后在全球股市强劲反弹的支撑下，首日高开，沪指一举站稳2000点。在一系列宏观经济刺激政策，以及流动性前所未有充沛的推动下，大盘快速展开了单边反弹。