10月用电量增速延续有小幅下行趋势

10 月用电量增速延续小幅下行趋势。

1-10 月全社会累计用电量同比增长7.4%,较1-9 月提升0.2 个百分点。10 月用电量同比增长9.5%,较9 月下降0.9 个百分点。具体来看,10 月第一、二、三产业及居民用电量同比增速分别较9 月上升5.6、0.4、-2.4 和-4.7 个百分点。

10 月用电增速排名前五的省份分别为新疆、宁夏、安徽、内蒙古、陕西,排名后五位的省份分别为四川、北京、吉林、黑龙江、上海。

发电设备平均利用小时同比降幅收窄。

10 月底,全国发电装机容量同比增长10%,其中水电装机同比增长14.2%,火电装机同比增长7.2%。1-10 月发电设备平均利用小时同比下降51 小时,降幅持续收窄;水电利用小时同比下降237 小时,水电发电量同比增长3.12%;火电发电量同比增长6.93%,火电利用小时同比增加23 小时。1-10 月火电利用小时排名前五的省份分别为宁夏、江苏、贵州、新疆、青海,排名后五位的省份分别为甘肃、黑龙江、四川、吉林、云南。

动力煤价延续回升趋势。

截至11 月20 日,秦皇岛港煤炭库存为513.68 万吨,较10 月20 日减少72.55万吨。10 月中旬以来,直供电厂库存有所增加,可用天数则基本持平,截至11 月10 日直供电厂库存8120 万吨,可用天数22 天。截至11 月20 日,秦皇岛大同优混平仓价600 元/吨,山西优混平仓价575 元/吨,山西大混平仓价530元/吨 ,分别较10 月21 日价格分别上涨10 元/吨、35 元/吨、55 元/吨。

投资策略:把握结构机会。

9 月底以来动力煤价格快速反弹,一方面提升了电厂的燃料成本,另一方面则减轻了火电上网电价下调的压力,故对火电行业影响不大,考虑到2014 年大部分火电企业的利润将出现负增长,所以我们对火电相对谨慎,但是我们仍坚持以往的观点,即地处新疆和内蒙的火电企业仍具有较大的投资价值。在水电方面,我们坚定的看好未来持续有新机组投产的水电企业。除此之外,我们对区域性电网企业也抱有一定的期待。