注意！中国电力工业企业利润数据可能失真……

中国政府官方数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长4.8%。由于工业企业利润出现一年半以来最快增幅，该数据在一定程度上提振了市场信心。但是，单纯的数据其实不能说明问题，如果从其他几方面进行考证的话。事实还是令人沮丧的。

第一，利润增长存在隐患甚至是不实嫌疑。1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长4.8%，主营业务收入增长1.0%，利润率下滑至5.1%，应收账款增速升至8.2%。稍有会计知识的人应该已经看出问题，从以上数据中可以充分说明一点，工业企业利润的上涨是基于应收账款的上涨，也就是说应收账款是导致企业利润加速增长的主要原因。根据彭博数据，中国企业一般回款周期83天，工业企业回款周期长达137天，超过国际上100天的红线。这些应收账款未来是否真会产生现金流还值得商榷。其次，熟悉财务的人或是一级市场投资专业人士的话都知道，应收账款是企业财务报表中最容易造假的科目之一。从利润率下降可以佐证，实际情况可能并不如单纯的利润增长那样乐观。

第二，PPI数据持续萎缩。PPI作为工业的最重要数据无疑是最具有参考价值的。我国PPI指数已经连续48个月(相当于4年)负增长。从今年前两个月的数据看，PPI负增长虽然有所缓和但还没有出现拐点。工业领域整体通缩现象没有得到根本改变。

第三，宽松政策导致泡沫效应。我国对于许多“僵尸企业”是十分宽容的。许多企业本身也因为规模庞大而形成大而不能倒的地步。虽然，一再倡导去产能、去库存，但实际上为了扶持一些国企，政府甚至不惜以政府名义帮助其解决困难。2015年，国家总理李克强就几乎饶了地球一大圈帮助产能过剩企业在全球做推广拉订单。而且，今年前两个月份，国家的天量信贷规模导致市场流动性泛滥形成需求回升假象。

第四，实际情况可能很糟糕。1、2月份，中国工业用电量均出现负增长。今年3月21日，中国电力企业联合会(下称中电联)发布了2016年前两个月的电力工业运行简况。1-2月，全国工业用电量5792亿千瓦时，同比下降2%，增速同比回落3.3个百分点。其中，轻工业用电量985亿千瓦时，同比下降0.8%，增速比上年同期回落11.2个百分点;重工业用电量为4807亿千瓦时，同比回落2.3%，增速比上年同期回落1.8个百分点。显然，工业企业在用电量下降的前提下实际情况不可能出现好转，重工业领域成为重灾区。

第五，未来强有力竞争者即将诞生。据《2015年世界机器人报告》，从2009年开始，工业机器人市场规模就呈扩张态势，目前未见放缓趋势。视觉资本网站(Visual Capitalist)创始人Jeff Desjardin称，这意味着，从2015年到208年，全球将有130万工业机器人投入市场。届时，市面上的操作型机器人将超过230万，预期集中在汽车和电子行业。目前，中国的机器人人口密度还相当低，只有全球平均水平的一半。随着世界第四次工业革命的发展，中国工业极有可能被发达经济体淘汰，或者说，中国工业极有可能被智能机器人淘汰。

结论，中国工业企业利润回升数据可能仅仅是政府放水所造成的昙花一现，而且其本身就充斥着水分，可信度不高。即使考虑未来发展，中国工业的国际地位也即将因为第四次工业革命而出现大幅下降。未来形势非常不乐观。