开云集团三季度业绩揭晓 Gucci波动中整体营收仍超市场预期

全球奢侈品巨头开云集团近日正式公布了2025年第三季度业绩报告，引发行业广泛关注。数据显示，尽管核心品牌Gucci本季度呈现表现波动的态势，但得益于集团旗下多品牌矩阵的协同效应，开云集团整体营收依然实现了超市场预期的增长。这一结果不仅反映了奢侈品市场在宏观经济承压下的韧性，更揭示了开云集团在战略调整与品牌运营上的深厚功底。在本季度，Gucci的销售额环比出现一定起伏，尤其在欧洲和亚洲市场的表现出现分化，但集团通过强化高端产品线和缩减折扣策略，成功稳住了品牌基本盘。

Gucci的表现波动是本次业绩报告中最为突出的关键词之一。从具体数据来看，Gucci第三季度可比销售额同比微降2%，但环比上个季度略有改善，呈现出触底反弹的迹象。造成波动的因素主要包括：

• 区域市场分化：亚太市场（除日本外）因消费者信心恢复缓慢，销售额同比下滑4%，但日本市场受汇率利好推动同比增长8%；欧洲市场受旅游零售回暖带动，实现3%的温和增长。
• 产品品类调整：皮具和鞋履类目表现稳健，但成衣和配饰线受季节性因素影响出现轻微下滑。集团新任创意总监Sabato De Sarno主导的“Gucci Ancora”系列在门店反响积极，但新系列完全铺货仍需时间。
• 营销策略转变：集团主动减少社交媒体上的高频曝光，转向更聚焦高净值客户的私域运营，短期导致流量波动，但客单价提升了5%。

尽管Gucci出现波动，但开云集团旗下其他品牌的表现却相当亮眼，成为支撑整体营收超预期的关键力量。第三季度开云集团营收达到45.8亿欧元，同比增长3%（按固定汇率计算），高于分析师此前预期的44.2亿欧元。各品牌具体表现为：

• Saint Laurent：可比销售额同比增长6%，继续在皮革制品和定制西装领域维持强劲增长，北美市场贡献了主要增量。
• Balenciaga：得益于“零系列”鞋款和Demna Gvasalia的持续影响力，销售额同比飙升12%，成为集团增速最快的品牌。
• Bottega Veneta：在创意总监Matthieu Blazy的带领下，编织工艺与当代设计深度融合，销售额同比增长4%，亚洲客户忠诚度显著提升。
• 其他品牌（包括Alexander McQueen、Brioni等）：整体增长1%，其中眼镜和珠宝部门通过批发渠道扩展，实现了9%的稳健增长。

深入分析超市场预期的原因，除了多元化品牌组合的分散风险作用外，集团的运营效率提升和成本控制也功不可没。本季度开云集团的经常性营业利润率达到31.2%，同比提升了0.8个百分点，这得益于供应链优化和门店数字化改造带来的费用节省。此外，集团在三季度加大了对于中国内地市场的投资，在成都、深圳等新一线城市开设了8家直营店，有效抵消了香港和澳门市场的疲软。值得注意的是，虽然全球奢侈品市场整体增速放缓至低个位数，但开云集团凭借Gucci的复刻经典策略与Saint Laurent的创意攻势，成功捕获了高端消费群体的消费升级需求。

展望未来，开云集团董事长兼CEO François-Henri Pinault在财报电话会议中强调，Gucci的波动只是短期调整，公司将继续推进品牌升级计划，包括减少折扣活动、强化高端定制服务以及提升门店体验。分析师普遍认为，整体营收的超预期表现表明开云集团正在走出此前Gucci增速放缓的阴影，进入多品牌齐头并进的新阶段。不过，市场仍需警惕全球地缘政治风险以及美国消费者借贷成本上升对奢侈品需求的潜在压制。综合来看，开云集团第三季度业绩在波动中展现出的韧性，使其在这场奢侈品行业洗牌中占据了有利位置。