短期因素难以支撑煤价持续上涨

3月中旬以来，国内需求超预期增加促使供应企业措手不及，短期内供给偏紧，煤炭价格有所上涨。最新一期的环渤海动力煤价格指数报收于每吨599元，已经连续第三期上涨。不过，笔者认为，此轮煤价上涨多为短期因素支撑，煤价不具备长期上涨的可能。

从供给方面看，春节假期前，鄂尔多斯地区煤矿对后市价格预期不乐观，供给准备不足。春节后，鄂尔多斯地区接近半数的露天煤矿处于剥离工作面的状态，产量释放受限。此外，近期煤企安排工作人员参加培训，一些煤矿难以实现满负荷生产，也在一定程度上对煤炭产量的释放带来影响。

从需求方面看，煤炭市场需求水平超预期。一方面，北方供暖期煤耗需求维持稳定的水平;另一方面，国内经济指标反映宏观经济稳定运行，固定投资增速提升。此外，1月和2月国内水力发电量持续缩减，火力发电替代空间增加，从电厂日耗情况来看，自2月底以来，沿海六大电厂日耗持续维持在60万吨以上。

无论是国内整体经济环境，还是产地市场局部供给结构，都形成了产地煤炭市场价格上涨的支撑动力，买涨不买跌的心理因素也起到了推波助澜的作用。此轮价格上涨主要是供需错配引起的，且多为短期性因素影响。

当前，我国煤炭供求基本面并未发生根本改变，国内煤炭供给整体充裕，因此价格长期持续上涨或者维持高点运行缺乏持续支撑力。本轮煤炭价格持续攀升过程也在一定程度上掺杂了非理性的因素，同时也出现了不利于煤炭市场价格持续高位运行的因素。长协合同等机制的运行，将对稳定煤炭供需关系和价格起到重要保障作用。

由此，笔者认为，后期煤价将会呈现稳中下跌的态势。

首先，3月底国内煤炭产区开工情况将逐渐好转。鄂尔多斯产区露天煤矿生产预计全面恢复，产量将增加。其次，天气逐渐转暖，供暖期结束，煤炭市场需求预见性下滑，南方雨水增多将助力水力发电，下游采购压力减小。再其次，国家层面明确指示，今年没有必要大范围执行减量化生产，鉴于目前价格仍比较高，276个工作日制度很难恢复执行，供应量并不会因此而减少。此外，一向被视为煤炭价格运行先行指标的海运费已经出现触顶回调，煤炭价格后期上涨动力不足。

同时，3月16日，去产能、去杠杆、降成本工作部际联席会议机制联合召开全体成员会议，会议指出，近期出现的煤价上涨苗头，主要是受用电需求较快增长、火力发电量增加、煤矿节后复产开工不足等因素的叠加影响，但这些都是短期的阶段性现象。总体来看，当前和下阶段煤炭供应是有足够保障的，供大于求的矛盾并未发生根本性改变。

综合来看，助推煤炭价格此轮上涨的因素均属短期内因素，随着市场供给量的增加及部分下游需求量的减少，煤炭市场供给紧张的局面将缓和，煤炭价格运行必然会剔除非理性的因素，价格合理回落成大概率事件。