公司为皖能集团旗下电力上市平台，受益于公司自建机组与集团资源注入，公司电力装机规模保持快速增长。公司发电机组以安徽省内的煤电为主，我们预计2024 年安徽省内电力供需形式偏紧，公司机组利用小时数及上网电价有望维持高位，为公司营收提供保障。成本方面，我们判断2024 年动力煤供需情况相对宽松，煤价现货中枢有望下移，公司煤电占比较高，煤电业务弹性突出。我们测算结果显示，现货敞口为30%、现货煤价下降100 元/吨时公司煤电板块权益利润增加4.85 亿元。我们预测公司2023-2025 年营收分别为266.86 亿元、294.59 亿元、304.95 亿元，归母净利润分别为14.11 亿元、22.18 亿元、24.00亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。