神华、中煤定量定价下水合同煤有利稳定华东电煤价格

二季度火电行业面临亏损风险，关注四大主要用电行业用电增速持续性及坑口煤价走势。1-2月，火电行业税前利润率仅3.2%，单位利润不足0.01元/kwh。若标煤均价上涨10元/吨，则出现全行业亏损。四大主要用电行业占全国电力消费量的33%，1-4月累计用电增量占全国用电增量的42%，是我国电量增速的主动力。未来这四大行业能否维持高增长是电力增速能否超预期的核心因素。若电量持续高速增长，电煤价格上涨是大概率事件，火电业亏损压力将进一步增大。各区域电煤供需环境差异大。华东四省(江苏、上海、浙江、福建)、广东地区、蒙西以及西北地区的燃料成本压力相对小，坑口地区(山西、山东、安徽、云贵)燃料成本上涨压力较大。西北、蒙西地区电煤供需偏松，煤价上涨动力不足；神华、中煤定量定价的下水合同煤主要供华东四省和广东地区使用，有利于稳定当地电煤价格。山西、山东、安徽、云贵地区电煤产量增速均不及当地用电增速，电煤供应紧张。