淡季煤价将走向何方？

本周，虽然国内动力煤市场价格仍在继续下跌，但分析以下几个重点是后期支撑煤价走势的重要因素。

一、产地方面：内蒙古,陕西榆阳地区随着复产煤矿数量持续增加，煤价开始下挫,上周逆势上涨的鄂尔多斯局部地区块煤小幅下调5-10元，主要原因是下游企业第一轮补库已经告一段落，采购需求开始减弱，积极性下降，导致矿上拉煤车变少，成交量也开始下降,市场较为冷清，矿上库存增加，所以坑口煤价开始下调。陕西榆阳地区，自上周末起市场也开始转冷淡，受港口煤价大幅下调影响，矿上拉煤车变少，不少贸易商开始有压价行为，煤价承压下行10-20元不等。分析来看各矿上产量还在不断上涨，目前的形势比较低迷，但是销售成本问题，还有后期下游企业需求量会逐渐增加，预计后期价格下行空间并不大。

二、港口方面：近入3月份以后港口库存持续走高，港口煤价却持续走低，据青岛大宗数据显示截至今日秦皇岛港库存升至675万吨，曹妃甸港库存升至333.7万吨，黄骅港库存升至228.80吨，整体供应处于宽松状态。港口库存升高原因为秦皇岛港口铁路调入量维持高位，而锚地船舶数量却偏低，下游电厂库存同样维持高位供暖季节也结束，采购需求减弱，采购节奏放缓.所以近期港口库存偏高。

三、运力方面：据太原铁路局消息，今年4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修，而丰沙大、北同蒲以及迁曹线也将进行同步检修，每天上午检修3—4个小时。到时大秦线流向环渤海港口的煤车每天大约减少1500车，秦皇岛港煤炭铁路调入量或减少两成左右。并且，结合2017年春季检修期间秦皇岛港煤炭铁路调入量均值52.80万吨估算，检修期间秦皇岛铁路调入量在1300万吨左右，较正常水平或减少250万吨左右。到时结合下游企业需求上涨,港口库存必然会有所松动,届时港口煤价走势或会止跌反弹。

四、航运方面：数据显示，本周中国沿海运价综合指数开始回升，也就表示消费企业对环渤海地区的采购意愿有所增加。从秦皇岛港口至各大港口的沿海运价也同样开始回升，比最低点上涨每吨10元左右，说明港口供求低迷的情况有所改善，运价也是支撑煤价的重要因素之一，运价上涨将减轻现货动力煤价格的下行压力。

值得关注的是，今天最新发布的环渤海动力煤价格指数(BSPI)报收于572元/吨，环比持平;环渤海现货指数(SSPI)5500大卡649元/吨，环比下行9元/吨；5000大卡588元/吨，环比下行9元/吨。

从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品中，价格下降的规格品数量有8个，跌幅均为5元/吨，其余16个环比持平。分析认为，促成本周环渤海地区下水煤价继续下行但降幅收窄的主要原因有：

一、供需格局继续保持相对宽松

3月中旬，国内煤炭消费基本脱离假期影响，逐步完成从消费旺季向消费淡季的过渡，沿海主要电厂煤炭日耗稳定在68万吨以下；供应方面，重要会议期间，上游煤矿生产形势稳定，铁路港口维持高效运转，3月下旬供应存在进一步释放的空间。本周期，环渤海三港（秦、唐、沧）存煤向上突破1900万吨，主要电厂存煤也稳步上行至1400万吨以上，库存上行反映出目前供需格局维持宽松，奠定了煤价下行的基础。

二、现货交易跟进价格调整

近一个月，环渤海动力煤价格连续快速下行，BSSPI下行近100元/吨，跌幅13%左右，价格变动幅度领先于供需变动幅度。随着价格调整压力向上下游传导，煤炭现货交易节奏有所迟滞，价格分散态势明显，本周产地与消费地的煤炭贸易逐步跟进调整，成交价格开始向中枢靠拢，成交量略有放大，这促成了煤价降幅的收窄。

三、市场预期整体偏空但略趋缓和

截至3月20日，动力煤期货主力合约最低触及587.8元/吨，与现货价格贴水近60元/吨，市场看空预期继续为煤价注入调整动力。但3月中下旬煤炭消费呈温和回升态势，采购拉运需求释放略趋积极，4月为主要煤炭运输通道传统检修期，这些因素也在促成市场看空预期偏向缓和。

一方面煤价进入淡季，对整体市场的消极影响仍然存在，港口，主产地煤价近期仍保持下跌趋势.另一方面,以上因素的出现，将成为后期煤价的支撑点，预计后期煤价降幅将收窄，进入4月以后或止跌回暖。