煤炭行业：国内波澜不惊 国际风起云涌

主要内容：

国际能源：油价回升、煤价稳定截止2010年5月28日，WTI原油期货结算价时点值为73.79美元/桶，较前一报告期74.40美元/桶下跌0.61美元(-0.82%)；截止2010年5月27日，澳大利亚BJ动力煤现货价格97.5美元/吨，较前一报告期下跌5.65美元(-5.48%)。

国内中转地：价格微降报告期内，中转地动力煤价微幅下降。截止2010年5月28日，大同优混平仓价升780元/吨、山西优混平仓价升至755元/吨、品质相对较差的山西大混平仓价652.5元/吨，较前一报告期分别下降10元/吨(-1.27%)、2.5元/吨(-0.33%)、10元/吨(-1.51%)。

国内主产地：有数据统计区域价格无变化。

近海煤运费用总体趋稳，秦皇岛港口库存微升对历史数据进行简单平均后，截止2010年5月26日，主要航线运费均值63.125元/吨，较前一报告期下跌0.5元/吨或0.79%；加权运价指数1915.65点，下跌13.67点或0.71%。从秦皇岛港库存情况看，截止2010年5月28日，总库存538.10万吨，较5月13日上升43.80万吨(8.86%)，其中，内贸529.90万吨，增加40.10万吨(8.19%)；外贸8.20万吨，上升3.7万吨，整体库存微升。

市场表现从市场运行分析，2010年5月17日至2010年5月28日沪深300指数下跌3.45%，纳入研究范围的煤炭上市公司指数(简称煤炭板块整体)下跌2.61%，我们的组合指数(简称组合指数)下跌1.84%。

总体来看，煤炭板块表现强于大市。

风险提示：市场系统性风险；动力煤企公用事业化；资源税改影响；下游淘汰落后产能对煤炭需求存量及增量的影响等。