太阳能硅晶圆涨 产业回温？

2010年台北国际光电周在6月9～11日登场，这次「太阳光电」为4大展出主题之一，内容包括太阳能产业最新设备、材料、零组件，可望受惠采购商机，加上6月1日Apple发布向美国专利商标局提出采用太阳能电池的iPhone、iPad、iPod专利申请文件，未来可能在触控面板之下安装太阳能电池。基于厚度考虑，薄膜太阳能电池最可能被Apple采用，但如何提高目前仅6～10％的转换率，是装载最大考验。虽然太阳能电池未应用在第4代 iPhone，却已成功重燃太阳能产业新应用题材想象力。

德国延后降补贴 台厂吃定心丸

过去德国的太阳能装置需求占全球约4成，居第一，原本预计在今年7月起调降新安装太阳能屋顶补助16％，9月1日则调降地面型的补助电价买回费率15％，造成今年Q2台湾太阳能族群股价出现一波修正，随着补贴期限将至，终端厂商加速装机，反而带动台湾6吋太阳能硅晶圆报价，从今年初每片 3.1～3.2美元，涨到6月初每片约3.5～3.6美元，涨幅约15％。

德国担心删减补贴后会引发东部太阳能厂倒闭潮，6月5日德国上议院驳回下议院调降太阳能收购补贴案(FIT)，目前进入调解委员会程序，最终延后实施的可能性高，也让台湾太阳能硅晶圆厂对Q3景气吃下定心丸，但下半年有新产能开出，Q4维持报价仍有不小挑战。

中美晶3大产品接单满载

台湾太阳能硅晶圆龙头中美晶(5483)，3大产品线中，太阳能硅晶圆占营收约77％，半导体硅晶圆占营收约15％、LED蓝宝石基板占营收约2％。今年Q1合并毛利率13.9％，位居同族群之冠，Q1 EPS 1元，季增5％。目前各产品产能满载，5月合并营收16.93亿元，月增2.3％，连续4个月创历史新高，预估Q2合并营收季增16％。太阳能硅晶圆预计今年8月扩产至年产能800MW，由于生产成本较低，陆续接获日本及意大利转单，Q3报价调涨5％，产能也全数卖出，业绩能见度高。

中美晶的半导体硅晶圆在2008年4月并购美国Globitech(GL)后，成为全球6吋以下晶圆龙头，客户包括TI、 Motorola等大厂，预估今年GL贡献获利达1000万美元；蓝宝石基板以2吋切片为主，预计今年Q4月产能扩充到10万片，主要客户为晶电及璨圆，目前市场吃紧，Q3报价可望再调涨超过1成，也具题材性。预估今年EPS 4元，年增1.5倍，本波股价跌到最低61元后展开反弹，值得留意。

绿能产能大扩充 年底挑战1GW

进军薄膜太阳能电池的绿能(3519)，大同集团的尚志(3579)持股34.3％，今年Q1 EPS 1.25元，季增1.1倍，目前产能仅能满足5成订单，外包部分切晶产能给旺硅(6223)等厂商，5月营收12.17亿，连续3个月创新高，预估Q2营收季增10％，预计Q2太阳能硅晶圆扩充到年产能600MW，年底则挑战1GW，山东潍坊的切片厂在今年4月开始获利，目前产能140MW，预计7、8月扩充至700～800MW。

绿能的薄膜太阳能电池在今年Q2开始出货，目前年产能30MW，但单月出货量低于2MW，加上每季须提列折旧费用1亿元，预估今年该产品仍处于亏损状态，6月5日董事会通过现金增资方式发行GDR案，预计额度约3.6～4.4万张，用于扩充产能，预估今年EPS 4.5元，年增5.3倍，搭上Apple新应用题材。

合晶具转机 转型半导体硅晶圆

合晶(6182)在去年Q2起持续降低太阳能占营收比重，目前半导体硅晶圆占营收约9成，去年全球市占约1.2％，排名第7，今年预计将月产能扩充到60万片，主攻6～8吋市场；太阳能硅晶圆占营收约1成，透过转投资持股20％的Solargiga运作，预估今年底产能扩充至600MW，合晶今年Q1 EPS 0.34元，季增78％，5月营收3.92亿，月增12％，预估Q2营收季增18％。

合晶的2吋LED蓝宝石基板月产能10万片，具备长晶能力，但良率不足，占营收比重约3％，虽然下半年半导体硅晶圆订单能见度高，但转型之后，业绩爆发力将相对受限，预估今年EPS 2元，业绩具转机。