煤价禁止上涨 煤炭股受压

国家发改委近日要求煤炭企业顾全大局，稳定煤价。发改委表示，如果有关煤炭企业不听劝诫，擅自提高合同煤价，发改委将按有关法规予以查处。消息一出，跌幅已深的煤炭股再次下跌。

中银国际分析师表示，发改委此举将打消电煤夏季涨价的预期，并加剧市场对各地煤炭整合结束后政府控制煤价能力增强的担忧。

虽然煤炭板块估值处于底部，但节能减排力度加大、房地产投资下降的预期，将使其在短期内缺乏上涨动力。而从长期看，经济转型、节能减排将压制煤炭需求，新疆铁路建设和山西整合进展将增加煤炭供给，因此预计煤炭板块长期内处于利润率下降的通道。未来煤炭股的投资价值主要来源于个股的成长性。中银国际推荐潞安环能和国阳新能，因为其资产注入的预期较为强烈。

申银万国分析师认为，政府干预使煤企只可能承受煤价下行的苦果，而无法享受涨价的利好。受政策干预及需求下滑的影响，下半年基本看不到煤企上调业绩的动力。而在目前估值水平的基础上，即使发生资产注入，吸引力也会相对有限。不过，三季度煤炭行业的量价风险可能集中释放，届时或有较好的投资时机。建议关注2010年资产注入和内生增长预期较明确的冀中能源、潞安环能，估值水平已进入价值投资区间的国投新集，中长期增长点较多的西山煤电。

华宝证券也建议投资者将投资重点放在大股东存量资产证券化上。目前集团公司仍有庞大资产待注入的个股有西山煤电、国阳新能和大同煤业。

发改委限制煤价，是为了保证电力企业的正常生产，以防止通胀。对此，国信证券分析师认为，这使得三季度火电企业盈利相对有保证。但是，由于产业结构调整，重工业用电增速放缓，甚至存在电力需求下降的风险，所以继续看淡电力行业。