最新观点:
受发改委限价的影响,本周煤炭股加速下跌。煤炭股2010年动态PE下降至平均13倍的范围,已经进入长期投资的价值区间。
煤炭股目前最大的问题在于景气顶点已过、估值重心下移,难有趋势性机会,但超跌后的反弹可以谨慎参与。较好的买入时机是,等待煤炭股盈利预测下调风险的释放。目前市场对未来中国煤炭供需形势过于悲观,一旦预期修正,则仍会有较强的反弹力度。
理由是:
东部煤炭资源枯竭、中国煤炭产量双重统计,可能导致中国原煤产量数据虚高。我们将在随后的报告中尝试论证这一观点。
本周推荐组合:
中国神华、国阳新能、西山煤电本周行业数据重要变化:
本周秦皇岛港动力煤价格保持不变,主要城市炼焦煤价格和钢厂冶金煤采购价基本稳定。
国际三大港口煤炭价格回升,涨幅在1%-3%。
国际原油价格大幅下跌。截至7月2日,WTI原油期货结算价为72.14美元/桶,周跌幅为8.52%。
国内煤炭海运价格继续下跌,秦皇岛不同航线运价跌幅在1-3元/吨。
国内7大港口煤炭库存继续下降,截至6月24日,合计库存1716万吨,较前一周下降1.44%;秦皇岛港煤炭库存周环比下降0.19%;广州、曹妃甸库存上升。
电厂耗煤继续增加,电煤库存继续上升,截至6月30日,中央直供电厂周耗煤量(旧口径)为1611万吨,周环比上升1.40%;电煤库存(旧口径)为3991万吨,周环比上升2.88%;库存天数为18天。
国内钢价继续下跌,钢材库存继续下降,截至7月2日,myspic指数周环比下跌2.78%,全国主要城市钢材库存下降0.85%;国内32家主要钢厂耗煤量和炼焦煤库存本周变化不大。
国内35家重点化工煤用户本周耗煤量为42万吨,周环比下降2.33%;煤炭库存为64万吨,周环比上升1.59%。