短期市场僵局或被打破

煤炭保供稳价工作取得明显成效。1、煤炭产量创新高，10月份全国煤炭产量3.6亿吨，同比增长4.0%。2、电厂存煤加速回升，11月14日，统调电厂存煤1.29亿吨，可用22天，月底有望超过1.4亿吨。3、煤炭价格大幅回落，秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓价降幅超过1000元/吨。

自上周开始，坑口5500大卡动力煤限价900元/吨，港口5500大卡动力煤限价1100元/吨已执行一周多。当前发改委对煤价的管控没有采取新的措施，基于政策端不明朗，近日市场也呈现僵持观望状态，买卖双方预期分歧，市场交易活跃度较低。

目前保供稳价工作取得明显成效，后期政策端调控力度或逐步放松，煤炭市场也将回归供需面的驱动，后市煤价上涨难度仍较大，短期市场僵持局面或将缓解，市场交易活跃度提升，煤价趋稳震荡，中期看煤价下跌压力仍较大。

短期来看，政策调控缓和对市场影响将减弱，随着冷空气到来，下游日耗将进一步提升，贸易商基于成本及货源少等因素影响低价出货意愿不足，挺价情绪或增强，下游刚需用户在旺季下采购需求将继续释放，市场交易活跃度将提升。

中期来看，煤价下行压力较大，尤其进入12月市场或逐渐由平衡向宽松过渡。

一是煤炭产量保持高位。11 月份以来，煤炭产量仍在稳步增长。发改委表示将继续推动保供稳价各项工作落实落地，在确保安全的前提下，督促核增产能煤矿按照核增后的生产能力组织生产，督促复产煤矿稳产达产。

二是电厂存煤水平还将进一步提升，预计在月底前后将达到常年同期水平。随着煤炭中长期合同履约监管，进一步提升履约水平后，电厂存煤仍将进一步增加。

供需结构持续改善，按照当前供应增量和累库速度，市场将逐步平衡向宽松过渡，煤价下行驱动较强。