内地限煤价转投电力股

较早前，国家发改委价格司下发文件，要求煤企不准加煤价，加上市传内地将调升电费，令中资电力股的值博率大为提升，而市场一直追捧的煤炭股则备受压力，市场认为下半年电力股表现将较佳，但由於电力股仍涉及政策风险，投资者较宜逢低吸纳，作中、长线持有。

上月底，发改委要求煤企履行今年合同价，即使已经涨价，亦需退还予下游客户，加上，近日内地酷热天气持续，中央气象台已连续多日发出高温预警，炎热天气下，令用电量大幅飙升，在电力需求持续上升，以及发电成本保持平稳的情况下，预计下半年电力股表现不俗。

上半年，电力股售电理想，其中华润电力(00836-HK)上半年累计售电量增37.6%至4,330兆瓦时、中国电力(02380-HK)上半年总售电量增长45%至2,256.7万兆瓦时，华电国际电力(01071-HK)上半年上网电量5,821万兆瓦时，增长为24.99%。

一直以来，电力股的表现受制於煤炭价格，今次中央出手限煤价，预料有助未来发展煤电联动机制，即使下半年不能加电费，但由於成本已受控制，毋须再担忧煤炭价格上升，加上近年电企增加与用户直接签署供电合约，毛利率亦在扩阔中。

美银美林发表报告，预期内地会研究收费结构以及上调电价，该行看好的电力股并给予3家电力股买入评缎，包括华润电力、华电国际、华能电力(00902-HK)，还给予大唐发电(00991-HK)及中国电力中性投资评级，除此之外，华电近日更获花旗上调评级，由沽售大幅提升至买入，目标价由1.8元上调至2.25元。

目前，市场憧憬内地加电费，平均电价每增1%，今年平均盈利看升20%以上，而且，电力股估值亦不算高，以上述5家电企看，2010年预测市盈率为11至20倍，市账率方面，其中4家只有0.62至1.3倍。

然而，电力股仍受到内地政策影响，例如现正试行徵收的资源税，未来煤企亦将要徵税5%，因此，可能令煤企调升合同煤价，势必影响电力股盈利，同时，内地为保通胀平稳，下半年加电费的憧憬可能要落空，加上，6月份工业品出厂价格按年升6.4%，较5月份的7.1%放缓，内地经济若在下半年真的放缓，亦会影响电力股业绩表现，因此投资电力股较宜逢低吸纳，并以中、长线持有较佳。