李仙德：为了拿组件订单，销售人员曾喝到“胃出血”；晶科能源即将成千亿市值A股俱乐部新成员

在一次客户答谢会上，李仙德对在场的来宾们说道：晶科能源多年保持这么好的业绩很不容易。一方面需要更好的研发，也要拼命地在市场中进取与征战。“公司的一些销售同事，为了在已满布红海的市场中抢订单，一度喝酒喝到胃出血。”现场一片哗然。

他也不止一次地在私下聊起，“美股投资者对中国的新能源企业了解不够，公司在那边长期被低估，如果有机会晶科能源还是要回到A股市场。“但晶科能源回A股的时间还是有点晚，对不住兄弟们。”

这一次，李仙德终于得偿所愿：带领2.5万人的团队，一同参与到晶科能源冲击A股科创板的历程中。他希望以改变资本市场地点的方式，让这家组件制造商得到更充分的估值、获得更大的市场认可度和话语权。

而另一个重要点也在于：让跟随自己多年的同事们可以拥有更好的学习、成长环境，获得更大的自由度，让一部分人先富起来。

12月28日这天，他们等待已久的晶科能源A股科创板上市，终于迎来了新动向：该股已被证监会允许注册。这表明晶科能源会在不久后快速实现A股上市看，这也是继天合光能之后，国内头部组件厂商再度于这一科技创新企业的资本新平台上的登陆。

成立于2006年、早在2010年于纽交所上市的这一公司，15年来一直是无数神话的缔造者：2009年运行了中国第一条的NPC技术全自动组件生产线;2013年成为首家恢复盈利的企业，2016年成为全球最大组件制造商并随后连续4年高居出货量首位，2020年营收突破336亿。企业在80%的全球主要光伏出货区实现组件销量的第一。近年来，企业的年复合增长率高达17.19%。

站在技术的潮头，这家公司也借由1000多名科学家和光伏专家在电池、组件领域不断精进。从最初的N型多晶电池效率22.12%，再到如今的N型单晶电池效率24.9%以上，成立了业界最大的研发中心和UL认证检测机构，集晶体硅太阳能光伏技术以优化整个电站，形成更可靠、更具成本效益的光伏能源解决方案。

截至目前，这家首个公开宣布从P型转向N型的高出货量组件厂商，已获得了N型单晶硅单节电池技术的重大突破：在权威第三方测试认证机构日本JET检测实验室标定全面积电池最高转化销量方面，达到了25.4%。也是近1年来第四次创造新的世界纪录。

全球12个生产基地、25个仓库以上、30个服务中心，160多个国家的客户分布，让这家累积发货70GW的新能源一线公司有机会拿到更好的估值。目前千亿市值俱乐部的新能源企业成员包括：隆基股份(4439亿)、通威股份(1900亿)、阳光电源(2056亿)、晶澳科技(1519亿)、中环股份(1272亿)、福斯特(1149亿)、福莱特(1073亿)、正泰电器(1071亿)。资本界所讨论的不是晶科能不能进入千亿市值俱乐部，而是本次上市它有没有可能开盘就是1000亿这一点。而从此前微逆厂家禾迈股份的科创板数百亿IPO市值来看，晶科能源开盘“过千亿”将不会是意外。

本次晶科能源科创板上市，拟募资60亿，用于年产7.5GW的高效电池和5GW的高效电池组件建设项目、海宁研发中心建设项目及补充流动资金等。

能源一号思考发现，更多的投资者、行业人士会对晶科能源的上市报以期待，有以下几个可能性：

第一，晶科能不能带来更大的价值提升?无论是从技术，还是出货量角度，它有没有可能再度实现市场第一?

从目前其计划的电池组件建设、高效电池建设速度来看，这种可能性是存在的。截至2021年9月30日，晶科的单晶硅片、电池及组件的年产能分别是31GW、19GW和36GW。预计2022年会投产16GW的N型电池片产能，从而为出产更多的低成本、高技术的N型组件带来了机会。

今年11月，公司发布了基于N型的TOPCon组件量产新品Tiger Neo，量产输出功率最高可达620W，效率最高可达22.30%。是市场为数不多发布600W+的组件厂家。而晶科能源在合肥的16GW最新N型TOPCon电池工厂预计明年一季度投产，晶科合肥工厂投产后良率预计能和量产的PERC电池持平，也将快速成为行业向N型商业化生产的升级换代推动者。

尽管目前的晶科，在P型组件的产能上没有计划、也没有落实到第一，但如今彻底转N型，让自己站在新一代主流产品中的未来C位，已成了李仙德、陈康平等高层的重要战略主导思想之一。当数年后市场从P型真正过渡到N型后，晶科势不可挡的N型新势力无论是在电池端、组件端，或许会有更优质、更先发制人的表现力。

第二，晶科能源能不能实现业务多元化?

现在的晶科，大部分收入来自于组件端。其中2020年的组件营收为总营收的98%，硅片和电池片都是为组件出货来服务的。今年第三季，晶科出货量4993MW，其中光伏组件4671MW。这一点与天合光能、正泰电器等头部企业的业务分散格局有不同之处，与晶澳科技相似。

经过禾迈股份A股上市、获得超过10倍募集资金的这一战，不能排除晶科能源或许会募集到比自己想要资金多得多的钱。更多的资金，一方面可以用来作为储备金，但另一种可能性在于或许会用于晶科能源的多元业务拓展上。比如说像隆基那样建立更大的硅片生产基地，或者参股更大量的多晶硅业务(目前晶科也确实在做，与特变电工、晶澳科技等共同参股多晶硅项目)。也可能，它像东方日升那样直接自己建多晶硅的生产基地、做其他辅材业务布局等。当然晶科能源本身也是一家独立的上市公司，李仙德旗下的晶科科技在做电站等业务的延伸。

实现多元化的路径，也不仅仅是晶科能源IPO这一种方式。比如在未来A股上市后，再进行发债和定增，也都将让它完全地打开业绩想象空间，而不是仅仅拘泥于组件一端。尽管就组件制造及销售的本身而言，它已很强大了。

第三，在分布式业务方面，晶科能不能走到更远?

今年前11月，国内分布式业务快速上扬，预示着未来更多头部、新加入的组件、电站厂商必然会在这个市场上大举厮杀。

晶科能源也在积极布局分布式领域，无论是产品还是解决方案都会更快迭代推出。这对于晶科整体组件的业务重心把控，将带来一些新的变化。此前晶科的更多重心放在大型集中式电站上。如今进入分布式的赛道上，它会有什么新颖玩法，也会让人期待。当然，从目前的整县推进业务(今后很大一部分的分布式市场份额，可能会被这个项目所涵盖)来看，还会以央国企为主导，对晶科这家擅长与国资打交道的企业来说，中国市场的分布式合作项目拿到手，也会相对容易一些。

截至第三季度末，晶科能源总资产639.97亿元，净资产140.81亿元。今年第三季财报显示，该公司营收85.7亿元(折合约13.3亿美元)，环比增长8.1%;实现净利1.942亿元(折合约30.1百万美元)，同比增长27.3%。