煤炭数据周报:反弹能否持续有待观察

行业近况:国际动力煤价格基本平稳,炼焦煤价格继续下行。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB(6700大卡/千克)小幅下跌0.7美元至96.3美元/吨。澳大利亚昆士兰主焦煤离岸价较前一周大幅下跌10.6美元/吨,或5.1%至198.17美元/吨,5月以来累计跌幅达21.8%。美国东海岸汉普顿港高挥发分和低挥发分优质炼焦煤则分别小幅下跌3.5%、1.1%至193美元/吨和217.5美元/吨,5月以来累计跌幅分别为19.6%和7.4%。考虑汇率、增值税、海运费等因素后,澳洲动力煤价格与国内价格基本持平,焦煤价格则高于国内62元/吨,预计未来进口将继续回落。

国内动力煤价格维持高位,焦煤价格维持疲软态势。近日各地持续高温,火力发电呈快速回升态势,从而推动煤炭价格维持高位。秦皇岛山西优混煤FOB(5500大卡/千克)连续7周维持在755元/吨的水平。焦煤价格则延续疲软态势,部分地区焦煤价格小幅下调。

海运费下跌至成本线附近,进一步下跌空间有限。BDI指数和BCI指数连续第7周回落,分别大幅下降9.6%和20.3%;截至7月9日,澳大利亚丹皮尔港至青岛港运价继续下跌0.95美元/吨至7.3美元/吨。秦皇岛至广州、秦皇岛至上海煤炭运价分别下跌4元/吨、2元/吨至57元/吨和30元/吨,跌幅分别为6.6%和6.3%。海运费低迷,主要由于钢材、铁矿石等干散货市场不景气,预示着未来煤炭下游需求还将继续疲软。

港口库存小幅上升,电厂库存维持在18天左右。上周秦皇岛煤炭库存小幅上升14万吨。其中,外贸煤库存减少5万吨,内贸煤库存增加19万吨。各电厂耗煤量有所下降,煤炭库存维持在18天的水平。

受南方暴雨影响,电厂日均耗煤量有所下降。受到南方暴雨的影响,居民用电增势趋缓,水电出力增加,电厂日均耗煤量较前一周有所下降。但随着雨后气温快速回升,预计未来一段时间日均耗煤量将再次上升。

房地产成交量环比上升,成交价小幅下跌。中金公司重点监测的16个城市成交量环比均值上升23%,中值上升12%。成交价环比均值上升3%,中值基本持平,但剔除北京苏州的低基数效应后,实际成交均价小幅下跌3%。中金房地产组预计随着推盘量增加和价格向下调整,未来几周成交量将继续回暖。

钢铁行业疲软,钢材焦炭价格继续回落。上周螺纹钢、热轧板、冷轧板和中厚板价格分别下降1.1%、1.4%和0.4%和2.5%至3600元/吨、4100元/吨、4850元/吨和3830元/吨。各地焦炭价格继续回调。太原一级、二级冶金焦分别下跌20元/吨和30元/吨;介休地区一级、二级冶金焦分别下跌50元/吨;临汾一级、二级、三级冶金焦分别下跌50元/吨、30元/吨和50元/吨。山西以外地区,天津一级、二级冶金焦分别下跌30元/吨和50元/吨。

估值与建议:近期调控略有放松、房地产成交量回升,以及煤矿安全事故频发,刺激煤炭板块估值快速修复,但能否持续仍有待观察。目前正值动力煤旺季,电厂需求处于高位,预计价格仍将高位运行。焦煤方面,受到下游需求走弱的影响,各地焦煤价格陆续调整,未来仍有下调空间。由于近期调控政策略有松动、房地产成交量企稳回升,以及多起煤矿事故引发短期供应偏紧的预期,煤炭板块估值快速回升。但受制于宏观经济减速和调控效应滞后显现,未来能否持续反弹仍有待观察。谨慎的投资者可以逢高减持。

风险提示:紧缩政策效应超预期;欧洲债务危机进一步恶化。