春节前沿海地区现货煤价或将再度走弱

进入2023年之后，尽管主要产地煤炭出矿价格和北方港口现货动力煤价格出现止跌、甚至反弹，但综合各方面影响因素看，预计到2023年春节前的未来一段时期，国内、特别是沿海地区动力煤市场供应端的收缩程度将小于需求端，北方港口现货动力煤的供求关系将整体趋于宽松，现货煤价大概率将回归下行态势。

主要原因有以下几个方面：

第一，1、2月份社会用电需求形势难以乐观。

全社会用电需求状况将直接影响火电生产形势，是国内动力煤市场运行的基础或根本。随着2022年夏季用电高峰的结束，社会用电需求从当年9月份快速进入低速增长状态，并拖累包括火电产量在内的全国发电量增速持续降低(见图一)，必然减少电煤消费需求增量。

由于经济复苏乏力，加之疫情防控政策调整后，全国各地疫情感染高峰先后到来、春节长假等因素，对经济和用电需求的冲击继续存在，预计2023年1、2月份社会用电需求将维持低速运行甚至负增长局面，其对火电生产和电煤消费的消极影响，将随着冬季电力需求高峰逐渐走弱而进一步强化。

第二，沿海地区电煤日耗水平已经触顶回落。

比较发现，沿海地区的电煤日耗水平从2022年12月20日开始，便提早进入收缩局面(见图二)。2022年12月21日至2023年1月5日，“CCTD沿海八省终端用户数据”所覆盖发电企业的电煤消费数量，分别比前年同期和去年同期减少了440.7万吨和353.5万吨、下降了12.0%和9.9%;预计春节前的一段时期，电煤消费走低局面将会持续，并在沿海地区动力煤购销活动以及现货煤价走势方面得到体现。

第三，沿海地区动力煤需求疲态尽显。

普遍认为，国内海上煤炭运价是反映沿海地区动力煤需求形势的重要指标之一。

比较发现(见图三)，从2022年12月上旬开始，中国沿海煤炭运价综合指数水平不仅显著低于前两年同期，而且运行趋势也呈现持续下行态势，表明沿海地区的动力煤需求(包括非发电行业或企业的动力煤需求)萎缩局面延续;鉴于在船舶运价水平已经低于其运营成本、部分船舶已经被迫停运的背景下，上述运价综合指数近期仍然继续走软，按照从船舶租用、再到北方港口受载的时间周期，至少未来一周左右时间，下游消费企业针对北方港口的动力煤采购需求维持整体低迷状况。

第四，核心产地煤炭出矿价格或将回调。

近期核心产地现货动力煤的出矿价格之所以得到支撑，并对北方港口的现货煤价走势带来一定积极影响。一是，2022年12月份后期，受煤矿安全生产检查工作趋严、2022年煤矿生产销售指标提前完成，以及近期疫情感染高峰的影响，核心产地“三西地区”部分矿井被迫采取停产或减产措施，煤炭生产和供应的增量有所弱化;二是，“三西地区”正值冬季动力煤消费的顶峰时期，本地需求增加明显，地方政府加大了对当地电煤保供力度，动力煤外销受到一定干扰。

在2022年全国煤炭产能和产量得到显著提高的背景下(2022年11月份全国日均煤炭产量达到1304万吨，说明全国已经具备日均1300万吨煤炭产量的能力)，预计2023年元旦过后，随着国内气温转暖以及疫情对煤炭生产和供应的影响趋弱;与此同时，同样的煤矿春节放假，预计今年1、2月份的煤炭产量将高于去年，从而可能促使产地煤炭供求形势逐渐趋于宽松，煤炭出矿价格将出现回落，其对北方港口现货煤价的支撑作用也将随之弱化。

第五，未来一两个月进口动力煤大幅萎缩局面或难再现。

印尼政府的2022年1月份煤炭出口禁令，导致当年一季度我国进口动力煤大幅萎缩(见图四)，2022年1-3月份我国的广义动力煤进口量仅为3955.2万吨，同比大幅减少了1765.8万吨、月均减少588.6万吨，成为推推2022年一季度现货煤价快速反弹的重要因素。

综合现有信息看，今年一季度我国的煤炭进口形势将保持常态，而且鉴于进口褐煤的价格优势一直存在，预计未来一段时期动力煤进口有望比去年同期明显增加，从而有效增加沿海地区现货动力煤的可供资源，对国内现货煤价走势带来消极影响。