本周煤价仍有反弹可能

传统用煤淡季来临，终端实际需求疲软，主产区煤矿销售不佳;叠加环渤海港口成交冷清，贸易商发运意愿偏低，下游整体拉运偏弱，仅长协及少量刚需户维持正常采购。需求方面，维持刚需采购，询货冷清，港口报价偏弱运行。

环渤海港口方面，下游询货冷清，港口报价偏弱运行。近期天气转暖，电厂日耗环比下滑属正常季节性现象，但从农历年看，日耗仍超过往年同期，侧面反映了二产和三产的需求恢复加快。供需紧平衡下，供暖负荷退出后，随着非电煤开工率逐渐增加，整体需求不会太差，预计煤价不会深跌。供给方面，产量增量仍存在不确定性，安全事件导致全国安监形势趋严，安全专项整治将持续至今年年底，今年煤矿开工将受到一定限制。同时，考虑到4月6日，大秦线展开春季集中修，环渤海港口卸车和到货数量将减少，下游有提前拉运要求，港口市场煤价格仍有支撑。此外，尽管进口煤不存在总量冲击，澳煤的放开更多是结构调整;且印尼在3月24日进入斋月也会对进口总量产生一定影响，对国际煤价带来支撑。需求方面，复工复产及稳增长政策在发挥作用，当前电煤日耗好于去年同期;而水泥、化工等非电行业开工率大幅提升，对需求带来拉动作用。本周，全国气温延续回暖态势，居民端用电负荷逐步呈现淡季特征;但受工业经济持续恢复及水电增长乏力等支撑，沿海电厂日耗保持中高位水平，且库存较高位时略有下滑。在长协煤全面覆盖且兑现良好及消费淡季临近情况下，市场补库需求释放有限。

下游方面，供暖需求逐渐退出，电煤需求迎来旺季至淡季的转换阶段;但考虑到水电等替代性需求不足，以及下游复工复产持续推进，非电开工负荷逐渐增加，工业用电负荷韧性仍存，沿海八省电厂日耗仍会保持在180万吨以上的偏高位置，同比去年仍会保持增长态势。随着疫情防控政策措施优化调整、各项政策落地见效，消费也将加快恢复，继续成为经济增长的主要拉动力。三月下旬到四月份，国内电厂和非电行业刚需采购依然存在，叠加印尼国将进入斋月，可能出现的出口供应收紧或将带动部分买家询货。随着经济加速启动，需求快速释放，市场煤价格仍有止跌企稳并上涨的可能。