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最赚钱的风电企业“翻车”了?

2023-06-09 11:17:33 每日资本论

国内最赚钱的风电企业狠狠地踩了一脚刹车。

6月8日,明阳智慧能源集团股份公司(下称,明阳智能公告称,其2022年年度权益分配实施方案是以总股本227198.37万股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.04元,合计派发现金红利6.91亿元,占同期归母净利润的比例为20%,不送红股,不进行资本公积转增股本。本次权益分派股权登记日为6月13日,除权除息日为6月14日。

这似乎对于其低迷的股价起了一些提振作用。当日,明阳智能股价开盘就快速拉升,不过盘中呈现震荡走势。截至收盘,其股价为16.77元,微涨0.48%,总市值381亿元。

但部分投资者显然并不买账。一个广东的投资者在股吧里留言道:“不看了,越看心越疼,33的本,还满仓,等死那天看能不能回本。”一个浙江的投资者表示,“看起来跌得很厉害,拉长一看,刚刚腰斩。10元估计还得破一下,毕竟几块钱涨起来的。”

也难怪部分投资者悲观。公允地说,明阳智能自去年7月15日摸高35.98元后,股价便调头向下,均线呈现典型的空头排列,近期呈现加速下跌的态势。6月7日,明阳智能的股价最低跌至16.64元,股价已经腰斩。

更为不妙的是,这家风电巨头的业绩也突然变脸。明阳智能的财报显示,今年一季度其实现营收27.20亿元,同比大跌61.84%;净利润亏损2.26亿元,同比暴跌116.07%。细心的投资者或许会发现,实际上在去年四季度明阳智能已经出现亏损。这也是自其上市以来的首次亏损。

要知道,2022年和2021年,明阳智能净利润分别为34.55亿元、31.58亿元。也因此,其被称为最能赚钱的风电企业。

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本能的疑问是,为何年年大把赚钱的明阳智能突然亏损呢?

明阳智能在一季度财报中解释为,本期风机销售数量减少,导致营业收入减少,又进一步导致归属净利润亏损。

但今年风电行业真的“淡季不淡”。据国家能源局数据,2023年1至3 月,国内风电累计新增装机达10.40GW,同比增长31.6%。其中,3月新增装机量达到 4.56GW,同比增长 10.14%。今年一季度,海上风电新增装机51万千瓦,远大于去年36万千瓦的规模。

明阳智能的数据显示,截至今年一季度,其累计在手风机订单规模32.25GW,较 2022年底新增1.83GW。2019至2022 年,新增订单分别为 11.1GW、4.3GW、11.2GW、18.7GW,2019年至2022年销售分别为2.44GW、5.66GW、6.03GW、7.31GW,在手订单分别为15.75GW、13.88GW、19.07GW、30.42GW。

从数字上简单分析,明阳智能的订单量要远高于其销售量。那么,问题来了,在订单充足的情况下,明阳智能为何会连续两个季度亏损?

近期相关媒体报道称,部分投资人对明阳智能的订单有效性产生疑问。重点是:前一年订单对应的下一年出货量,会有一个大幅的折减,而同行业金风科技出货量虽有波动,但却不存在明阳智能这样大幅、长期的折减。当前,几家风电企业表示出货周期是1—1.5年,若把明阳智能当年的出货量和倒推2年的订单进行对比,可发现有很大缺口

目前,这个疑问尚未得到明阳智能的官方回应。

公开资料显示,明阳智能成立于2006年,前身为广东明阳风电产业集团有限公司。2009年9月17日,明阳风电更名为广东明阳风电产业集团有限公司。2017年3月,整体变更设立为股份有限公司。2019年1月23日上市,每股发行价4.75元。

2020年,明阳智能MySE8.3-180机组半直驱传动系统和MySE11-99A1机组叶片还分别入选了“全球最佳传动系统”和“全球最佳叶片”,是中国唯一一家同时获得这两项荣誉的整机企业。在“全球最佳海上风电机组”“全球最佳传动系统”“全球最佳叶片”三项榜单中,公司均位列亚洲第一。

目前,明阳智能主要产品包括风电机组制造、风电运营及风机运维、光伏高效电池片及组件等,公司由张传卫家族实际控制。上市后,其业绩持续保持上扬态势。

但讽刺的是,明阳智能的部分股东和高管似乎无心恋战。

自2020年开始,明阳智能多位股东就开始有计划地减持。明阳智能的2021年报显示,12名高管队伍中,有9名去年减持了公司股票,这其中包括公司全部的6名副总裁以及公司董秘刘建军,9人减持数量从4.97万股到29.48万股不等。董事队伍中,王金发减持了29.48万股公司股票。

十大股东中,2021年,曾是第一大股东靖安洪大累计减持了约1.1亿股,年末持股比例已下降到4.08%。曾是第二大股东的蕙富凯乐累计减持了约2658万股,年末持股比例下降至2.15%。此外,另一大机构股东广东恒阔减持了约3173万股,年末持股比例下降至2.02%。

请注意,除了上述3家外,十大股东剩余的7大股东中有6家为张传卫家族控制下的机构,另有1家北上资金构成的陆股通。

换言之,除了张传卫家族以及北上资金,其余机构股东2021年一直在减持。

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进入2022年,公司重要股东的减持动作并未停止——靖安洪大、蕙富凯乐、共青城联蕴、Lucky Prosperity、Eternity Peace、张启应等都相继提出了减持套现计划。

最近的一笔减持是,在今年3月1日-3月29日,明阳智能副董事长、非独立董事沈忠民累计套现超过9000万元。

这就难免不让外界提出一个疑问,股东、高管们究竟为何看不上业绩一片大好的明阳智能?

明阳智能的财报显示,2021年,其有息负债总额为70.49亿元。其中短期借款为0.98亿元、一年内到期的非流动负债为11.19亿元、长期借款为34.38亿元、长期应付款为23.94亿元。这些有息债务在2021年给公司带来了2.55亿元财务费用。

然而,截至2023年一季度,明阳智能短期借款为10.77亿元,一年内到期的非流动负债为7.26亿元,长期借款为66.24亿元,长期应付款为24.37亿元。其有息负债总额已经上升到108.64亿元

容易忽略的细节是,明阳智能的存货高企。2019年,明阳智能的存货为28.11亿元,但到2020年就飙升至84.72亿元。2021年和2022年,其存货分别为96.64亿元、80.24亿元。截至2023年一季度,其存货已经高达101.4亿元,是其一季度营收的3.7倍。

众所周知,存货过高会占用大量资金,影响企业资金周转,且存货不能及时变现会影响企业的偿债能力。存货过高不能有效改善会造成企业销售困局,从而导致一家公司经营陷入恶性循环

那么,明阳智能长期存货过高,会陷入这种恶性循环吗?

此外,明阳智能还存在因担保产生的大量隐形债务。2021年末,其及子公司已签订的担保合同总额为81.34亿元;同时,公司直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保金额为53.73亿元。

最新的数据是,截至2022年12月29日,明阳智能及其控股子公司已签订对外担保合同总额为约102.65亿元。上市公司及其控股子公司对外担保主债务余额为约40.1亿元,占公司2021年度经审计归属于母公司的净资产的21.8%。

这些因素的叠加,也给明阳智能“打造全球知名的千亿级新能源产业集团”蒙上了一层阴影。很快,就要到半年报了,那时明阳智能会交出一份什么样的成绩单呢?




责任编辑: 李颖

标签:风电企业