本月煤价难有大涨机会

本周迎来了第一次全国范围的寒潮降温，我国多地气温出现“断崖式”下跌，随之而来的是，煤炭市场情绪出现好转。环渤海港口各煤种止跌企稳，并小幅反弹;产地行情也加快复苏，部分煤矿煤价上涨。受冷空气影响，港口市场情绪略有好转，贸易商低价出货意愿下降。对于从10月10日开始降价的煤炭市场来说，气温的下降无疑一定程度上起到了提振市场的作用，给下跌的煤价打了一针强心剂。经过持续回落后，煤价已接近部分终端采购心理价位，本周市场触底后小幅反弹。

一、市场现复苏迹象。

本周二开始，在环渤海港口，需求端询货有所增加，市场情绪出现明显转变，各煤种实现了止跌回暖。在气温断崖式下跌下，北方地区电厂日耗明显提高，煤炭市场出现阶段性回暖，一些局部性利好因素对价格形成一定支撑，煤价止跌企稳，甚至出现阶段性上涨。由于产地与环渤海港口价差依旧倒挂，港口调入以长协为主，市场煤不多。初冬时节，沿海电力企业日耗偏淡，长协及进口补充尚可;化工耗煤处于相对高位，水泥、冶金行业需求进入季节性淡季。本周贸易商报价上探，刚需客户还价水平有所提升，但实际需求有限，加之北港和江内港口库存高位，后期煤价持续上涨支撑不足。

近期，主产地停产整顿范围较小，供应相对平稳，进一步增量释放也很困难。前期全国气温明显偏暖，日耗偏低，叠加铁路部门积极给环渤海港口打库，造成淡旺季换挡期间，环渤海、电厂库存高企，疏港压力加大，市场供需偏宽松，华哥、魏哥连续下调采购和接货价格。但本周市场现转好迹象，随着强冷空气东移南下，华北、东北多地气温骤降，对内陆电厂日耗形成明显提振。在价格持续性下行后，前期消极等待的电厂求在日耗提升之后集中释放采购数量;但现阶段环渤海港口库存处于绝对高位，电厂存煤也不低，目前只有部分长协占比少的电厂有采购需求，因此，对后续电厂补库程度以及煤价上涨高度不宜高估。此外，尽管水电趋于转弱，火电压力加大，但华东、华南地区气温偏暖，日耗依然偏低，火电负荷提升速度缓慢。

二、港口市场震荡上行。

在优劣势均在、但煤价重心偏低的情况下，港口煤价进入震荡上行行情。本周，在环渤海港口，下游采购意愿略有提升，市场询货问价增多，依然压价还盘;但贸易商组织货源较为困难，手中有煤的都是高价采购的，低价出货意愿较低，港口实际成交有限。后期来看，受低温来袭、日耗增加影响，煤价将呈现“涨多跌少”行情。在高库存的制约下，气温平稳之后，下周煤价仍有小幅回落可能。

进入11月，煤炭需求预期逐渐从淡转旺，到港拉煤船增多。首先，前期港口持续封航，造成压船，部分船舶运力逐步释放。其次，来自居民冬季采暖，主要包括燃煤锅炉、热电联产、地方中小电厂采购增多，派船数量增加。再次，今年最后两个月，西南水电进入枯水期，沿海地区火电机组负荷加大。第四，尽管水泥行业用煤减少，但在国际油价高位波动的大背景下，化工行业用煤一枝独秀，耗煤呈增加态势。综合分析，11月份，煤炭市场虽有改观，需求出现增加;但由于市场供应充足，电厂、港口库存高位，社会各环节需要消耗高库存，煤炭市场供需相对稳定，煤价波动不大。本月港口市场较为平稳，港口煤价最高点不会超过千元。

三、本月煤价难有大涨机会。

本周开始，全国迎来大范围降温天气，居民供暖全面开启，电厂日耗有提升。各大主力电厂机组检修已完成，目前投入火电机组数量有所增加;但从目前情况来看，由于日耗增加不多，电厂库存可用天数尚可，对市场煤采购意愿不高，依旧以补充长协为主。但也有部分中小电厂和民营电厂前期怕压成本，并未大量囤煤，入冬前开始陆续招标采购，派船去北港拉煤。

入冬之前，铁路部门提前为环渤海港口打库存，促使环渤海八港库存回升至2600万吨以上，同比去年增加了1000万吨。高库存自然会压制高煤价，短期煤价难有大幅反弹机会。随着下游采购节奏加快，后续北上拉运将增多;港口开航后，调出量恢复至高位，环渤海港口将进入去库模式。11月份，南方气温偏高，电厂日耗增加有限，电厂会积极消耗自身库存，采购量不多，环渤海港口去库缓慢，无法支撑煤价大幅上涨。预计环渤海港口经过长时间去库之后，正值寒冬腊月，天寒地冻，电煤消耗加快，港口煤价才会有持续上涨机会。