指数小幅上涨，动力煤旺季行情要来了?

近期，随着北港库存的去化，港口存煤结构性短缺的问题再次凸显，加之贸易商对旺季行情抱有期望，且近期北方港锚地船舶数量尚可，市场情绪略有好转，致使部分优质中低卡货源报价小幅探涨。

中国煤炭资源网数据显示，6月18日，CCI5500报收于615元/吨，与上一期持平;CCI5000为537元/吨，CCI4500为473元/吨，均较上一期上涨1元/吨。

5月中旬以来，随着库存屡创新高，北方港疏港力度进一步增强，之后存煤开始缓慢减少。截至目前，八港合计存煤降至2670万吨上下，为三个月来新低，标志着环渤海港口基本实现“瘦身”。

与此同时，主产区安全、环保检查高压，叠加煤价持续回落，发运倒挂，利润减少，且市场成交不易，造成贸易商发运减少，导致部分优质货源紧缺。

需求方面，随着气温的升高，部分电厂刚需拉运略有释放，加之北港疏港影响，近期船舶锚地数量尚可，同时，近期价格持稳运行，多因素带动市场情绪略有好转。

此外，贸易商对迎峰度夏旺季需求和行情走势抱有预期，认为价格存在反弹的可能，个别有惜售行为，待价而沽。

那么这一情况是否意味着旺季行情的到来，价格真的即将反弹上涨?这可能还得打个问号。

一方面，目前国内煤炭供应仍较为宽松。据国家统计局数据，5月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份加快0.4个百分点;1-5月份规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%，增幅较1-4月收窄0.6个百分点。

6月安全生产月叠加环保影响频繁，产地煤炭供应存在边际收紧的预期，但预计整体影响有限，原煤产量大概率将继续保持同环比双增态势。

港口库存方面，尽管北方港库存“瘦身”效果较为明显，但仍处于同期高位水平，且全国主流港口库存水平也在高位，对煤价仍有压制。

进口方面，尽管部分进口煤性价比仍然偏低，但随着价格的补跌，进口量或仍将维持在相对高位，减量或依旧有限。

另一方面，需求存在边际改善，但增量或有限。随着宏观经济的持续稳定向好，在制造业支撑下，工业用电刚需释放;同时当前正处于迎峰度夏初期，高温天气即将到来，居民制冷用电需求也将逐渐增加，电厂发电负荷随之攀升，电煤消耗增加。

非电方面，尽管表现平平，但在制造业、基建、化工项目的投建等利好因素的影响下，刚需拉运持续释放。

不过当前电厂存煤同样处于相对高位，加之长协煤的稳定兑现，以及可再生能源的持续发力，火电出力高峰尚未到来，电煤消耗增量或仍然有限。

同时，非电行业难有明显的利好支撑，仅化工行业可能受石油价格上涨带动，下游产品价格跟涨后，利好相关企业生产积极性。

因此，短期来看，供需关系将延续宽松态势，发生根本性改变的可能性较小，港口动力煤价格趋势性上涨的概率较小。如果后续进口煤价格进一步下探，内贸煤价格涨势将受到抑制。预期价格短期或窄幅波动为主，后期能否上涨关注进口煤价格以及电厂需求释放情况。