2025年上半年炼焦煤市场回顾：供需宽松，价格走弱态势明显

今年以来，供需格局较为宽松之下，国内炼焦煤价格支撑乏力，单边下行态势明显。供应端看，国内产地炼焦煤供应高稳运行为主，进口方面虽然受进口利润倒挂及美国煤离场影响有所下滑，但仍处于较高位置。

供应高位之下，下游企业采购节奏比较和缓，低库存按需采购为主，加之美国政府“关税大棒”袭击全球，国际贸易紧张局势升温，抬升市场谨慎情绪，炼焦煤需求表现不佳，库存多在煤矿端累积，炼焦煤行情承压弱势运行。

汾渭CCI冶金煤指数显示，截至6月30日，山西低硫煤指数报1144元/吨，这较去年底的价格水平下跌263元/吨，较去年同期水平下跌761元/吨;山西高硫煤价格指数报919元/吨，较去年底下跌314元/吨，较去年同期下跌826元/吨。

整体来看，今年上半年，国内供应充裕、进口高位有落、下游采购谨慎背景下，国内炼焦煤市场供需宽松格局态势为主，炼焦煤行情基本上是处于弱势状态，只在3月底4月初以及6月下旬呈现阶段性小幅反弹。

3月下旬至4月初期间，随着终端需求回暖，高炉复产持续推进，市场信心好转，叠加煤价跌至低位，下游企业采购积极性有所提升，提振炼焦煤价格。此外，6月下旬开始炼焦煤市场也呈现向好。

6月安全生产月，叠加环保、事故等因素频繁扰动产地供应，国内炼焦煤产量呈现明显缩减，同时考虑炼焦煤价格已降至相对低位，下游采购需求呈现回暖，带动煤矿库存去化，炼焦煤价格企稳反弹。

而除此以外，在上半年的大部分时间里，炼焦煤需求表现都很一般。年初，钢材消费淡季下，高炉处于大面积检修减产状态，炼焦煤需求受制，此后终端需求虽有回暖，但中美关税战不断升级下市场情绪又受打击。

接着淡旺季切换铁水产量见顶预期渐起，炼焦煤市场观望情绪升温，牵制需求释放。5月下旬开始，高温多雨天气加码，进一步重压炼焦煤市场，直到6月下旬产地供应受多重因素影响开始明显下滑，炼焦煤才重获支撑。

中国煤炭资源网数据显示，2025年1-5月份，国内炼焦煤精煤产量1.97亿吨，同比增长5.42%。根据海关总署数据，同期炼焦煤进口量为4371.4万吨，同比下降8.0%，尽管有所减少，但仍处于较高水平。

总体而言，今年上半年，国内炼焦煤市场弱势运行为主。展望后市，随着产地扰动逐渐减弱国内供应恢复，加之进口高位波动，以及需求端粗钢产量调控政策执行预期之下，且考虑海外贸易局势不确定性仍存可能扰动市场情绪，下游原料煤低库策略或难改，下半年国内炼焦煤市场或仍将面临阻力。