今年以来我国动力煤进口整体偏弱，后期如何走?

今年以来，我国动力煤进口量整体呈现波动下降趋势，尤其是3月份以来，月度进口量持续下降，直至7月份才环比小幅回升，但仍明显低于上年同期水平。

海关总署数据显示，今年1-7月份，中国动力煤累计进口量为1.95亿吨，同比下降14.34%。其中，7月份进口量为2598.6万吨，环比增长8.6%，同比下降26.52%。

按月来看，4-6月份动力煤进口量逐月下滑，且降幅持续拉大，6月进口量创下近两年半以来新低。尽管随着7月份进口量环比增加，同比跌幅有所修复，但仍在20%以上。

从历史上看，受季节性需求淡季影响，每年4-6月虽不是全年进口量最高的时段，但在迎峰度需求预期支撑下，动力煤进口呈逐月下降趋势、并且6月进口量为上半年来最低位的情况并不多见。

动力煤进口量下降，市场供需无疑是决定性因素。作为动力煤最主要的消费行业，今年以来，电力行业动力煤需求较往年同期水平相当，而夏受极端高温天气影响，6、7月份需求均呈现同比增加态势。

需求平稳而进口走弱，主要是由于今年以来国内原煤产量强劲以及电厂库存维持高位。数据显示，今年年初，全国动力煤供需差额较上年同期收窄，直至7月份再次出现供不应求情况，供需差额超4000万吨，这或许也是7月动力煤进口需求再次回升的原因之一。

从进口来源来看，作为进口动力煤最大来源国，今年以来，印尼煤进口量在我国动力煤进口市场中的占比明显下降。1-7月份，印尼动力煤进口量为1.03亿吨，同比下降17.95%，超进口总量降幅，占同期我国动力煤进口总量的52.9%，低于2024年平均占比56.8%。

内外贸煤价差是印尼煤进口占比下降的影响因素之一。从历史来看，我国进口印尼煤月度趋势大致与印尼煤(以3800大卡煤为例)较国内煤价差走势呈正比。而由于印尼煤至华南港航程一般需要10-15天，若中途需中转或遇天气等因素影响，则需要更长时间。因此，若将价差走势平移一个月时间，这种正比关系则更为明显。

自去年10月份以来，随着内贸市场持续回落，且国内煤价降幅大于进口煤，印尼煤较国内煤价差持续收窄，甚至上半年一度出现了几个月的进口煤价倒挂情况，价差创下超三年来新低。

与此同时，今年3月1日起印尼政府还启用了出口煤限价政策，要求印尼煤炭出口交易以HBA为基准，取代原有的以印尼煤炭指数(ICI)或纽卡斯尔煤炭期货价格定价。政策实施初期，在基准价定价较高、更新不及时以及实施细则不确定之下，中国买家进口印尼煤的观望情绪渐浓，导致印尼煤优势弱化，其他来源煤尤其是高卡煤替代效应增强。

海关数据显示，今年以来，澳大利亚动力煤在我国进口市场中的占比明显上升，5月份占比曾达到24.4%高位，相比而言，当月印尼煤占比降至43.35%，创历史新低。

不过，随着印尼煤重拾价格优势，在价差拉大带动下，7月份我国动力煤进口量环比再次增加，印尼煤进口占比重回50%大关。

同时，受一个多月以来降水影响，国内主产区煤炭生产和发运出现一定减量;而经历了连续几个月的低进口以及夏季用电高峰期间的存煤消耗，电厂库存有一定消耗，港口库存同样出现明显减量，也带动7月动力煤进口再次回升。

后期来看，尽管8月份入秋以来气温逐渐回落，但华南大部分地区高温天气依旧持续;而7月份国内供需欠量较为明显，叠加后期“金九银十”非电用用煤支撑下，动力煤进口有望继续修复。

国际方面，印尼政府近日取消矿商煤炭销售限价，有助于减轻中小型企业成本负担，提高出口交易灵活性，后期可能进一步刺激印尼煤对华出口。

不过也应注意价差收窄对动力煤进口量的影响。近期内贸市场再次回落，印尼煤较国内煤价差再次收窄，或将再次对进口市场带来压力。另外，随着天气转凉电厂日耗逐渐回落，加之国内水电出力潜在增加、对火电替代作用增强，电力行业进口煤需求可能同样承压。