【专家看市】下周港口煤价会跌吗?

十月份，环渤海港口市场动力煤价格继续偏强运行。动力煤市场表现抢眼，煤价重心由月初的706元/吨拉高至771元/吨，出现跳跃式上涨。前期煤炭市场供需两端均受天气因素扰动，整体运行偏强;但随着南方高温天气缓解，节后需求增量和补库提卡等行为接近尾声，对市场煤的采购接近尾声，对煤价的支撑力度逐步减弱。下周一开始，大秦线恢复正常，进港煤车将有所增加，港口库存加快恢复，市场供求将转为平衡，煤价有可能滞涨回落;但受冬储行情依然存在，叠加发运成本倒挂影响，煤价跌幅有限。

九月中旬至今，环渤海港口动力煤价格偏强运行，沿海市场表现抢眼，市场情绪加速回暖，各热值煤价均普遍上调;国庆节之前，上下游进入放假模式，部分贸易商着急出货，煤价短暂下跌了两天，节后的煤价亟不可待，休息了一天，再次回归上涨通道。与此同时，坑口煤价延续涨势，叠加非电行业刚需采购增加，港口优质货源紧张，为煤价提供强有力支撑。而随着冬储行情来临，大部分市场参与者捂货惜售心态持续强化，加之为期20天的大秦线秋季检修，市场煤菜单提报出现困难，港口调入量并无提升空间，促使港口煤价震荡偏强态势运行。十月份的国内煤炭市场呈现“淡季不淡”的强势格局，产地与港口价格联动上涨，供需基本面持续向好，市场煤报价拉高至770-780元/吨。随着北方进入供暖季节，冬储采购需求逐步释放;叠加主产区安全监察趋紧与大秦线秋检等因素相叠加，市场看涨情绪浓厚，各煤种价格普遍上扬。目前，库存结构性矛盾依然突出，市场煤资源偏紧，特别是高热值低硫煤种供应有限。由于发运到港成本持续倒挂，贸易商发运积极性不高，港口库存以长协为主，这在一定程度上削弱了库存对市场煤价的影响。

本周，虽然各热值煤价继续上调，但市场情绪略有降温，涨幅略有收窄。本周，煤价上涨了26元/吨，较上周小幅收窄8元/吨。坑口煤价延续涨势，终端仍在补库，非电行业刚需采购;叠加铁路处于检修期后半程，环渤海港口优质货源紧张，为煤价提供强有力支撑。冬储行情临近，部分市场参与者捂货惜售心态持续，也有部分贸易商担心煤价下跌，止盈获利出货。前一阶段，受大秦线集中检修影响，环渤海港口调入量减少;叠加煤价倒挂，抑制了发运积极性，港口整体调入量维持中位水平。与此同时，沿海地区工业企业用电负荷不弱，推动电厂日耗拉高，部分电厂堆存的中高卡库存消耗殆尽;为补充库存，并应对后续冬储备煤需求，电厂采购力度加大。叠加各港口封航解除，船舶装卸效率恢复，调出量回升至较高水平，明显高于调入量，港口库存下降很快。但是，本周日是大秦线检修的最后就一天，若恢复运输后，铁路进车猛增，港口调进快速恢复，港口和电厂库存强势回升，那么，市场供大于求就会出现，煤价滞涨回落不可避免。

随着沿海地区气温回落，沿海八省电厂日耗回落至200万吨附近，市场呈现上涨动力较强、需求持续性不足;但市场利多因素也有不少，北方地区提前启动供暖，推涨产地价格;短期终端及部分贸易商采购需求仍在延续，持货贸易商情绪积极，现货价格保持涨势。由于近期船、煤价格同步快速上涨，终端接受度有所下降;叠加前期采购的进口煤陆续到港以及冷空气影响南方高温缓解，终端补库节奏有所放缓，运价滞涨回落，预计下周煤价也将滞涨回落。

夏季用煤高峰结束后，煤价理应回落;但节后的煤价快速反弹，价格表现超出市场预期，其主要原因在于供给端的收缩和部分电厂展开淡季补库。展望后市，北方部分地区提前启动供暖，北方将全面进入供暖季，即将进入需求旺季;此时，安全生产考核巡查或在一定程度上影响供给，将进一步助力煤价的上涨高度。而十一月份，港口煤价存在继续下跌可能;但受发运成本支撑，及冬季降温、民用电负荷拉高等利多因素支撑，预计煤价跌幅有限。此外，冬储采购需求的释放强度与主产地供应恢复情况，大秦线恢复后的进车情况将成为影响后期市场的关键变量因素。

随着阶段性采购的告一段落，夏末这轮煤价上涨和下游补库宣告结束。下周，煤炭市场将逐渐转淡，煤价回落;市场对节后阶段性补库需求逐步消化，后续对煤价的支撑力度逐渐趋弱。十一月份，煤价彻底进入下行通道。