节前港口动力煤将偏稳运行

在沿海电煤日耗高位运行、环渤海港口库存持续下降带动下，近期动力煤市场挺价情绪有所升温，成交价格重心也有小幅上移。截至2月2日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于696、614、527元/吨，日环比上涨1、1、2元/吨，累计上涨5、9、9元/吨，同比则下跌66、56、57元/吨。

就节前的动力煤市场来看，随着停产放假的煤矿及工业企业数量逐步增多，煤炭供给与需求将同步回落。

民营煤矿即将步入集中停产阶段，煤炭产量收缩节奏将进一步加快。从CCTD监测数据来看，1月中下旬以来，晋陕蒙地区样本煤矿产能利用率已呈连续下降态势，而从近期晋陕蒙主产区煤矿陆续发布的停产通知来看，自农历腊月十八起，停产放假的民营煤矿数量将显著增加，因此预计本周起煤炭产量将进入加速收缩阶段。

印尼煤炭政策调整，对国内市场的影响或减弱。25年12月我国煤炭进口量创单月历史新高，但今年以来，进口量有边际减量的趋势，预计主要是受印尼煤进口量下降影响。一方面，印尼主产区受阶段性降雨天气等因素扰动，煤矿生产及港口装卸效率下降;另一方面，受生产配额下调(RKAB)及出口关税政策调整影响，支撑矿方的挺价心态，印尼煤的价格优势在收窄。

资源集港意愿偏低，港口库存有望继续下降。受发运利润不佳以及节后市场预期不明朗等因素影响，预计节前环渤海港口煤炭调入量难有改善，而在偏高的电煤日耗带动下，同期资源调出量有望好于调入量，因此港口库存将继续去化。CCTD监测数据显示，截至2月2日，环渤海港口库存已降至2439.4万吨，较年内高点下降389.3万吨，降幅13.8%，同比偏低72.4万吨，降幅2.9%。

需求方面，从CCTD监测的数据看，目前沿海样本终端动力煤库存明显低于去年同期水平，因此市场对终端节前补库仍存期待。但随着贸易商和工厂放假明显增多，工业用电负荷将加速下降，预计终端继续提库的空间有限，叠加市场投机交易将继续减少，因此整体需求走弱也基本确定。

整体来看，在中下游库存持续去化、印尼煤炭相关政策调整的扰动下，节前市场挺价情绪有望保持，但随着春节效应显现，动力煤市场交投活跃度将持续走低，因此价格上涨缺乏驱动，预计僵持偏稳运行的可能性较大。