国内海上风电十五五景气度调研

1、2025年国内海风建设及招标情况

·2025年海风建设与招标数据：此前市场预期2025年上半年国内海上风电招标量偏小，下半年将补回，进而关注2025年国内海风建设情况。2025年国内海风建设总体中规中矩，未达市场预期，但较2024年有所增长：从海缆招标来看，2025年招标量约10GW，年初市场预期为12GW，未达预期;2024年海缆招标量约7-8GW，2025年招标量较2024年有所增长。从装机情况看，2025年装机初算约8-9GW，但实际装机未达8GW，数据存在水分。

2、十五五海风行业预期及判断依据

·2026年海风招标装机预期：2026年作为十五五开局之年，国内海上风电招标项目均为十四五剩余项目及部分深远海项目，十五五官方规划尚未正式出台，各省份规划也未完成，新增规划项目预计2027年起才会陆续出现。从海缆环节来看，2026年海缆招标量预期不低于12GW，较2025年增长约20%。行业招标开工节奏自2025年四季度开始加快，整体开局态势较好。

·十五五年均装机目标判断：市场此前预期十五五期间海上风电年均装机量可达15GW，但实际年均达成该目标难度较大，仅部分年份可能达到15GW规模。海上风电开发日益规范化，业主及产业链等环节均难以支撑连续多年达到15GW的体量。行业合理预期为每年维持12GW左右的规模，年均10%-20%的增长难度较高，若能保持每年10GW以上的建设量，就已属于行业较好的发展态势。

·各省份项目开发制约因素：国内海上风电项目开发受各省份不同因素制约：a.浙江、福建受军事因素影响，十四五已核准的约15GW项目暂无法推进，2026-2027年该问题尚无解决迹象;b.江苏、辽宁已竞配项目共12GW左右，后续每年开发规模有限;c.山东、广东、海南等省份后续年均招标量仅维持在2-3GW或更低水平。若浙江军事管制问题得到解决，2027年行业招标量有望大幅增长。

3、深远海风电开发现状与前景

·深远海开发驱动因素：国内深远海风电开发核心驱动因素有二：一是近海资源开发殆尽，广东等开发较早的省份近海项目已基本开发完毕，新增项目需向深远海拓展;二是国家规划引导，各省份均布局深远海示范型项目，将在十四、十五五期间陆续开发。

·深远海示范项目情况：国内多地布局大规模深远海示范试点项目：山东3GW项目将在2026年启动招投标，上海4GW多项目有望于2026年启动招投标，浙江2GW项目2026年开工、预计2027年建成。这些项目虽规模较大，但均属试点，核心用于测算经济性、积累开发经验，为后续政策制定提供支撑。

·深远海技术路线与经济性：当前国内深远海风电项目均为试点，多位于100公里以上海域，风力资源优于近海项目，但发电小时数优势的具体量级暂未明确。示范项目建设成本虽更高，但经济性测算结果较好，实际运营经济性需首个建成项目验证，该项目预计2026或2027年建成。

4、海风招标与建设节奏解析

·2026年招标项目进展：a. 山东、上海项目将在2026年招标，上海部分项目或延至2027年初;其他省份也将在2026-2027年陆续启动招标。b. 目前汕尾红海湾项目、江苏近1GW项目正在招标;山东3GW深远海项目一季度启动招标，上海深远海项目二季度启动前期招标。c. 辽宁3.9GW项目处于勘测阶段，海南1.2GW项目进行前期招标，后续设备招标预计在2029年。

·招标与建设时间规律：招标集中在一季度、三季度末至四季度初;建设集中在3-11月，北方1-2月、12月因气候限制无法施工，南方该时段施工条件较差，项目建设普遍避开这3个月窗口。

·项目核准与建设要求：海上风电项目核准后需在2年内开工建设，开工后建设周期无强制性要求，但业主会尽可能缩短建设周期以推动项目尽早并网，从建设完成到正式并网的时间周期暂未明确。

5、十五五海风发展关键影响因素

·行业核心影响因素分析：十五五期间海上风电建设规模较十四五将有所提升，但难以达到资本市场预期的年15GW以上甚至20GW的水平。影响行业发展的核心因素主要有三方面：a. 政策支持：国家当前持续支持海上风电发展，若政策能延续，将对行业发展形成有力推动;b. 军事管制约束：浙江、福建、广西受军事审核制约，近海项目开发被锁死，仅海南有松动迹(更多实时纪要加微信：jiyao19)象，若该问题无法解决，行业增长将受限;c. 深远海开发规范缺失：当前深远海缺乏明确的开发规划、行业规范与标准，已推进的示范项目仅能提供有限增量，5年内大规模铺开难度较大。

6、海缆行业趋势与毛利判断

·海缆行业毛利与需求趋势：十五五期间海缆需求增量有限，行业存在降本趋势，虽企业多布局高电压、高毛利产品，但毛利仍有下行空间，不过下行幅度不会特别大。核心影响因素：a. 行业有降本增效需求;b. 竞争格局将生变，二线企业未来会参与高电压等级项目;c. 2025年铜价涨幅达30%-40%，部分成本可传导至业主，但仍会挤压企业利润空间。

·交直流海缆毛利对比：500kV直流海缆虽属更高技术代表，但制造难度与同电压交流海缆相近，因此两者毛利率无明显差异;未来，500kV交、直流海缆的毛利率均存在一定下行空间。

7、海外海风市场发展判断

·海外海风市场前景分析：a. 数据中心用电对海风需求影响极小：谷歌等企业分属不同行业，自行开发海风项目不现实，其建数据中心的用电增量对海外海风开发的促进作用甚微;b. 欧洲海风推进不及预期且存政策不确定性：欧洲十四五规划海风规模100多GW，实际仅完成30GW左右;俄乌战争曾推动其绿色能源布局，若战争结束俄恢复天然气输送，或部分国家恢复火电政策，将削弱海风需求，且欧洲海风政策受美国影响大，存在倒退风险，行业发展高度依赖政策落地情况。

Q&A

Q: 十五五期间国内海上风电行业进展情况，及2025年上半年招标量较小、预期下半年补充的背景下，全年海风建设情况如何?

A: 2025年国内海上风电建设整体中规中矩，未达市场预期但较去年有所增长;海缆招标量约10吉瓦，装机量初步计算约8-9吉瓦。

Q: 今年装机量是否仍为八九个GW?

A: 今年实际装机量未达8个GW，数据可能存在水分。

Q: 26年下游海风招标情况是否有明显增长?具体情况如何?

A: 26年海风招标量预计好于25年，主要因25年底起各省份项目陆续启动，其中江苏省、辽宁省去年竞配项目开始招标，山东省24-25年未大量招标而26年招标量可观，加上广东省、海南省，26年招标量在25年基础上增加，十五五开端表现较好。

Q: 海风招标是否从25年四季度开始出现上行?

A: 海风招标从25年四季度开始，部分项目推进速度有所加快。

Q: 2026年行业内部对招标及装机量有何预期?

A: 其他环节无明确信息，从海缆角度看，2026年招标量预计在12吉瓦以上，同比2025年增长约20%。

Q: 十五五期间规划的项目数量是多少?补十四五建设量的比例是多少?行业内部是否有相关测算?

A: 2026年招标项目主要为十四五未完成项目及部分深远海项目，无新增项目;十五五规划尚未正式出台，各省份规划未完成，新增量项目预计明年陆续出现。

Q: 2027年开始是否逐步有十五五期间要建设的新项目，且十四五项目的消化逐步完成，2027年仍有十四五项目剩余、2028年还有小部分?

A: 十四五项目短时间内无法消化完成，十五五期间海风建设大部分仍为十四五项目;十五五规划虽有部分项目会启动建设，但如同十四五规划一样无法完成，需延续至后续规划期。

Q: 十四五五年期间每年15个GW的目标是否能够达到?

A: 个人认为十四五五年平均达不到每年15个GW的目标，或有单年达到的可能，但五年平均难度大;主要因海上风电开发愈发规范，且从业主及产业链角度看，连续每年达到15个GW的体量并不容易;若能保持每年12个GW左右或小幅提高已属不错，十四五期间每年10%-20%的增长也不太可能。

Q: 判断未来5年海上风电平均维持10吉瓦以上数量级的依据和原因是什么?

A: 主要基于十四五遗留项目、各省份项目储备及客观限制因素：当前建设项目以十四五遗留及深远海项目为主，26年常规海上风电招标量约6-7吉瓦;各省份项目储备方面，江苏与辽宁合计约12吉瓦，26年招标约3吉瓦，后续每年约3吉瓦;山东每年招标约2-3吉瓦;广东粤东及粤中约2多吉瓦，每年开发1-2吉瓦;海南每年约1吉瓦;同时浙江、福建受军事因素限制，26-27年无新增项目迹象。综合各省份招标量及项目储备，未来5年海上风电可维持10吉瓦以上数量级。

Q: 近海海上风电装机量在十四五期间未大幅增长、深远海成为额外增量的原因是什么?是否因沿海省份近海资源开发殆尽而转向深远海?

A: 原因主要有两方面，一是部分沿海省份如广东省的近海资源已基本开发完毕，剩余少量项目离安置区较近，新项目转向深远海;二是国家及各省份规划了深远海示范型项目，这些项目将在十四五十五五期间陆续开发，例如山东省3GW深远海示范项目、上海40多GW深远海项目今年将招投标，广西、广东的深远海示范项目也将在十四五期间陆续开发，成为常规海上风电的有利补充。

Q: 锋能北京宣言1.0版本十四五期间建设量兑现度较高且已完成，新宣言目标为年均15吉瓦以上，已知近海资源开发接近完成、军事因素限制，除此之外影响海上风电开发及年均15吉瓦装机量目标实现的其他因素有哪些?

A: 除已知因素外，国内除风机外的产业链环节尤其是施工安装资源不足，风机吊装、基础打桩、海缆敷设等船只资源均无法支撑连续年均15吉瓦的开发需求，产业链尚不健全。

Q: 前面讨论多为供给侧因素，需求端情况如何，且抛开相关因素后需求是否旺盛?

A: 从业主角度看当前需求较旺盛，若不受军事方面限制会更好;但产业规范度提升、审批流程更严格，导致开发进程较之前延长。

Q: 从产业链(更多实时纪要加微信：jiyao19)数据来看，15期间招标量可能比十四五更多，但实际装机是否会受前述因素影响?

A: 实际装机不会有大幅度增长。

Q: 需求对比十四五是否没有特别大的提升?

A: 需求可能会有提升，但有效需求提升不多;有效需求指业主有开发意愿且能正常进行开发的需求，这类需求不会有特别大增长。

Q: 限制行业发展的主要因素是什么，是否为供应链问题?

A: 限制行业发展的主要因素不是供应链，而是客观因素，目前主要为军事管制。

Q: 下游业主无军事限制时开发意愿较强，但当前存在军事问题，全国海上风电增量主要在受军事影响区域，非军事影响区域增量是否不明显?

A: 未来几年海上风电主要开发省份为辽宁、江苏、山东，以及广东东部和海南;海南去年开始陆续开发项目，未来开发难度较低，福建省、浙江省目前未出现明显增量。

Q: 136号文后无补贴，从下游开发经济性角度，是否存在限制业主开发的原因?

A: 目前来看不存在明显限制，近年技术水平大幅提高，产业链优化，成本得到较好控制，经济性相对较好。

Q: 当前讨论的经济性是针对近海项目还是包括深远海项目?因十四五期间最大增量在深远海，且近海资源开发已接近饱和

A: 深远海项目从现有示范性项目看经济性较好;尽管建设成本较高，但风力资源更优，年可发电小时数远高于近海，综合计算经济性较好。实际经济性需看首个深远海示范性项目建成情况，浙江省深远海示范性项目今年开建、明年建成，届时可了解实际经济性

Q: 深远海的发电资源是否优于近海，若优于近海，其优势量级大概是多少?

A: 目前未掌握具体的量级数据，但此前数据显示深远海示范项目基本位于100公里以上海域。

Q: 国内目前深远海项目是否均为试点，未来几年是否有大规模的规划?

A: 目前国内建设的深远海示范性项目均为试点，例如浙江省、山东省及上海的项目。

Q: 浙江省2GW、山东省3GW、上海4个多GW的项目，其建设量是整个十五五期间的总量还是每年的建设量?

A: 这些项目为各省份的示范型项目，每个省份可能仅一个。

Q: 26年至今的招标计划数量、规模，以及后续招标节奏和关键节点如何?

A: 26年至今招标情况包括汕尾红海湾项目、江苏接近1GW项目;后续招标节奏方面，山东深远海示范项目一季度招总包及设备标，上海深远海示范项目二季度启动前期招标，辽宁3.9GW项目勘察完成后部分今年招投标，海南1.2GW项目前期招投标。

Q: 提到的项目是否为26年的项目，27年招标节奏是否与26年类似，且对应今年后续建设的项目?

A: 提到的项目为26年的项目，27年招标节奏与26年类似，对应今年后续建设的项目;一季度招标量较多，三季度末至四季度初另有一波招标。

Q: 国内海风开发项目的平均IRR水平如何，以及远海项目设备端采购成本较近海高多少?

A: 未关注国内海风开发项目的平均IRR水平，仅了解当前海风开发经济性较前些年提升，建设成本较2020-2021年下降约30%-40%。

Q: 深远海项目的基础形式是仍以单桩导管架为主，还是已较多采用浮式?

A: 浮式短期内预计不会大规模应用，仍以固定式为主，仅少量采用非固定式。

Q: 浙江省固定式的占比大概是多少?

A: 浙江省固定式的占比在80%以上。

Q: 十五五期间若每年新增12吉瓦项目，其中7吉瓦为近海项目、5吉瓦为深远海项目，若深远海项目中10%为漂浮式，则每年漂浮式项目额度是否约0.5吉瓦?

A: 该计算基本合理;2025年有万宁100兆瓦漂浮式项目，浙江深远海有零星漂浮式项目。

Q: 浮式项目后续占比是否可能提升?

A: 浮式项目占比可能提升，但其提升速度及规模主要取决于国内浮式风电产业链的成熟度及浮式风机的成本控制情况。

Q: 已知固定式风机基础每吨国内约七八千，浮式风机建设成本较固定式高多少?

A: 浮式风机建设成本较固定式至少高百分之五六十以上。

Q: 最近几年服饰是否有降本?

A: 国内服饰通过几个项目示范性应用，产业链建设较为齐全，锚链、电缆等成本近几年有所下降，但尚未达到完全商业化运营的成本水平。

Q: 行业内各家均有各自方案、未形成规模化产业链，目前做的较好的企业有哪些，是否已形成行业标准?

A: 目前没有行业标准，国内复式风机现有4台，分别来自三峡、龙源、中原、中海油。

Q: 国内已有的四台复式风机的供应商及主机厂分别是哪家?

A: 国内已有的复式风机中，明阳供应的风机使用较多。

Q: 明阳使用较多的风机，其基础建设由哪家负责?哪家基础建设经验更丰富?

A: 基础建设方面我不太了解，因为我们与基础建设行业关联不大，仅与风机领域有所联系。

Q: 漂浮式风电技术路线是否与海上风电整体大型化的样本方式一致?漂浮式风机尺寸较固定式更小但远海风力资源更好的情况下，其经济性具体如何?

A: 国内目前建成的漂浮式风机项目均为试验性项目，离岸距离约四五十公里，远低于国外100-300公里的离岸距离，且未形成规模化，经济性尚未体现，不具备参考价值。漂浮式风电的成本及效益需待万宁项目及含漂浮式的浙江深远海示范性项目建成后才能直观体现;目前其经济性仅基于理论计算。

Q: 漂浮式风机与固定式风机在部署形式上的尺寸是否存在差异，如15兆瓦风机的尺寸标准是否一致?

A: 漂浮式风机尺寸通常小于固定式风机。因固定式风机基础牢固，若漂浮式风机采用相同尺寸，其对锚链系统及基础的要求极高，故漂浮式风机尺寸会显著小于固定式风机。

Q: 15股海丰国内招标今年比去年增长约20%，接下来几年是否维持该增长，且招标节奏是否集中在一二季度?

A: 每年招标集中在一季度及三季度末至四季度初两个时间节点。

Q: 今年招标的项目是否有建设完成时间限制?

A: 没有建设完成时间的强制性要求，但项目核准后需在两年内开工;开工后的建设时间无强制要求，业主会尽可能缩短建设周期。

Q: 项目建设完成后到正式并网的时间周期大概是多久?

A: 项目建设完成指海缆敷设完成，从建设完成到正式并网估计需要2-3个月，主要用于安全及质量验收，验收通过后越早并网越好。

Q: 十五期间有哪些标志性项目及相关建设情况如何?

A: 深渊海示范型项目为标志性项目;辽宁3.9吉瓦项目处于前期勘测阶段;广东川门江岛项目规模约1-2吉瓦;已招标在建的三山岛等项目预计今年或明年完成建设，其他省份项目相对分散。

Q: 项目建设整体是否有加速?

A: 相较于十四五期间，建设量有较大提高，但明确达不到资本市场预期的每年15个以上甚至20个的计划。

Q: 深远海海上风电项目在5年内是否难以大规模铺开?

A: 深远海海上风电项目5年内难以大规模铺开，目前建设的均为示范性项目，国管海域无明确开发规划或行业规范、标准，仅能提供有限增量。

Q: 十五五期间海缆需求增量有限、行业有降本趋势且公司以高电压高毛利产品为主，海缆毛利率下降空间是否较大?

A: 十五五期间海缆毛利率有下降空间但不会特别大。下降原因包括行业降本增效需求、未来二线企业将参与高电压等级项目导致竞争格局变化，及去年铜价涨幅30%-40%。前两年竞争格局较好时毛利率较高，未来会有一定程度下降。

Q: 行业中在远距离场景用柔性直流替换交流的情况下，直流产品的毛利率是否高于交流产品?

A: 500千伏直流产品与500千伏交流产品的毛利率基本相当。虽500千伏直流在技术层面更具代表性，但制造难度无显著差异，因此两者毛利率无大的差别，未来均有一定下行空间。

Q: 法国、德国等国拟推出补贴及Google等美国企业赴欧洲建设数据中心并招标海上风电项目的相关积极信息有哪些?

A: 数据中心用电需求较大，但对海上风电开发的促进作用有限，且Google自行开发海上风电项目不现实，因两者分属不同行业;Google赴欧洲建设数据中心虽用电量较大，但对海上风电开发需求的增量影响不大。法国、荷兰等国的补贴政策落地是项目推进的关键，政策落地则项目可加速推进，未落地则项目难以完全商业化运行;且欧洲风电政策受美国政策影响较大，是否会出现倒退仍有待观察。

Q: 欧洲海上风电政策受美国影响较大，是否因特朗普喊话英国拆除海上风电风机等政治因素导致?

A: 欧洲十四五海上风电规划约100G，但实际招标或执行项目仅约30G，远未达预期。此前发展海上风电一方面基于绿色能源理念，另一方面受俄乌战争影响;若俄乌战争早结束、俄罗斯恢复对欧洲天然气输送，新能源需求或不及十四五初期预期。此外，部分国家已放弃绿色能源政策恢复火电，导致海上风电优势难以体现。