下周煤价能否“起死回生”?

受中东地缘冲突影响，国际能源市场波动加剧，原油价格大幅上涨，国际煤价也延续强势，而国内动力煤现货市场暂未受到明显支撑，交投表现依旧平淡。分析来看，虽然受到外围市场的利好支撑，但较为宽松的供需基本面，及低迷的需求，仍是影响现阶段动力煤市场的主要因素。但随着进口煤价格优势不再，国内市场煤询货增多，采购的进一步恢复，预计下周后半程，港口煤价有望止跌企稳。

首先，主产地供应稳中有增。本月，晋陕蒙主产地复产煤矿增加，煤炭供应稳中有增。与此同时，前期未签订的物流总承包告一段落，贸易商发运增加，但需求恢复乏力。随着澳大利亚、印尼的国际煤价创下最近一年多来新高，国内主产地煤矿在持续阴跌探底后，下周即将迎来全面止跌。一旦神华巴图塔站台收不到低价煤，魏桥降价后没人供货，市场现货就会立刻上调收购价。

其次，环渤海港口环节库存持续提高。随着产地供应的提升以及集港发运利润的改善，主要发运港口调入量保持高位，大秦线日发运量经常处于130万吨的高位水平，推动港口库存稳中有增。截止目前，环渤海主要港口存煤较月初增加187万吨。

再次，中东局势若进一步恶化，可能导致国际能源价格暴涨，带动国内煤价上涨;但也可能导致全球经济衰退，需求疲软，煤价失去支撑。目前，煤炭市场整体延续弱势，但内贸煤因进口减量、阶段性刚需及电厂高卡煤缺货获得支撑，煤价跌幅有限。短期内，市场将维持“产地逐渐转稳、港口即将触底、进口倒挂加剧”的格局;本月下半月，随着需求回升，煤价有可能止跌反弹。

第四，“金三银四”启动，工业企业开工率上升，但由于房地产市场仍未触底，叠加部分重点基建工程开工偏缓，工业企业观望心态明显，补库强度有待观察。整体来看，煤炭供应将持续提升，而电煤消费将逐渐进入季节性淡季，叠加风光新能源发电发力影响，仅依靠非电行业刚性补库，难以撼动卖方市场格局。

值得注意的是，短期内，国际煤价仍具较强支撑，对国内市场的情绪影响和托底作用将持续显现;大秦线春检之前，部分电厂开始扫货，需求回升，市场将反转，下周煤价将先抑后扬。