进口放量难阻涨势 宏观情绪引爆炼焦煤行情

2026年1-2月，中国炼焦煤进口总量为1982.7万吨，较2025年同期的1887.4万吨增长5.05%。

一、开年进口：总量温和增长，蒙俄主导地位强化

2026年1-2月，中国炼焦煤进口总量为1982.7万吨，较2025年同期的1887.4万吨增长5.05%。其中1月进口1175.7万吨，2月进口807.0万吨，2月环比下降31.4%，主要受春节因素影响。从来源国结构看，蒙古是绝对主导力量，1-2月自蒙古进口1106.7万吨，占总量的55.8%，较2025年同期的644.3万吨大幅增长71.8%，份额从34.1%提升至55.8%，提高了21.7个百分点。俄罗斯进口550.2万吨，占比27.7%，同比微增3.3%，份额基本稳定。两国合计占比83.5%，较2025年同期的62.3%显著提升。

海运煤整体呈现收缩态势。澳大利亚、加拿大、印度尼西亚、哥伦比亚等海运来源国合计进口325.8万吨，占比16.5%，较2025年同期的710.4万吨下降54.1%。其中澳大利亚进口172.0万吨，同比基本持平;加拿大进口103.6万吨，同比下降50.7%;印度尼西亚进口33.9万吨，下降31.1%;哥伦比亚进口13.6万吨，同比有所增加;委内瑞拉出现2.6万吨的进口记录，为新增来源。美国受关税影响，2026年1-2月进口量继续为零。

二、宏观情绪主导市场强势拉涨

从甘其毛都口岸运行情况看，目前口岸整体库存约446万吨，环比增加8万吨。2026年以来口岸累计入库量1089.8万吨，累计出库1024.8万吨，入库略高于出库，整体呈现净累库状态。蒙古公路口岸通车量持续维持高位，上周日均通车1350车，环比微降40车。供应端整体来看，国内产地煤矿原煤、精煤产量稳步上升，目前已至高位水平，后期增量空间相对有限，整体供应略有增长。

然而，近期市场运行逻辑已发生根本性转变。当前市场对供需基本面的定价逻辑已让位于宏观情绪与能源板块的联动传导。需求端来看，铁水产量解除限产后快速回升，叠加美伊战争局势升级引发能源、化工板块价格暴涨，市场形成一致性看涨预期。下游钢焦企业、中间洗煤厂纷纷释放补库需求，期现贸易商等投机力量入场寻货，炼焦煤需求急剧拉升。在进口端蒙煤高位通车、口岸库存累积的背景下，期货盘面强势上行，口岸贸易企业报价显著提高，国内焦炭一轮提涨同步开启，反映出宏观情绪已取代供需基本面成为短期市场的主导力量。

整体来看，看涨情绪催化下，本周炼焦煤市场预计将强势拉涨，涨幅预计在50-100元/吨区间。后续需重点关注除期现交易外，终端下游企业的实际接货情况，以及口岸监管区库存、国内产地煤矿复产和铁水产量波动对市场的影响。