多空博弈激烈，港口煤价有望继续小幅探涨?

近期，港口动力煤市场迎来一波持续约半个月的小幅反弹行情。截至4月17日，秦皇岛港各热值煤价均有不同程度上涨：5500K、5000K、4500K动力煤报价分别报771元/吨、686元/吨、596元/吨，较月初分别上调12元/吨、9元/吨、6元/吨。

当前产地煤价整体平稳，市场需求变化不大，坑口能够维持正常出货。叠加港口市场仍在上涨的影响，煤矿多持稳价观望心态。港口方面，市场平稳运行，上游对后市预期向好，低价货源难寻，报价继续坚挺。不过，正值电煤消费淡季，下游需求偏弱，采购时多以还盘压价为主，市场整体略显僵持，报价趋于平稳。

目前行情多空因素依然交织。利好方面：下游部分电厂机组检修完毕，叠加南方局部地区出现阶段性高温，沿海电厂日耗有所回升;同时，进口煤成本高企、北方港口库存持续下行以及部分煤种结构性偏紧，为煤价形成底部支撑并带动价格上行。部分终端为优化库存热值结构，使得刚需采购得到有效保障。利空因素同样显著：距离夏季用煤高峰尚有时日，高温覆盖范围及持续时间有限;近期，江南、华南及西南地区东部等地多降雨，水电及清洁能源出力有望进一步提升，将对火电需求形成明显抑制。多数电厂库存水平充足，短期内较难出现大规模集中补库，需求释放空间相对有限。

整体来看，坑口煤价涨跌互现，整体偏弱。目前冶金化工按需采购，站台大户兑现合同拉运积极，部分性价比高的煤矿出货顺畅，价格坚挺;但中小贸易商观望增多，部分煤矿库存累积，不得不降价刺激销售，短期市场较为僵持。北方港口市场情绪一般，贸易商预期出现分化：部分认为铁路检修结束后库存将上涨，担心价格有下跌风险;部分则认为成本及进口煤价格提供支撑，叠加旺季预期，仍有上涨空间。今日智库判断，短期内煤价仍有小幅探涨趋势，涨幅在5元/吨-10元/吨。