港口市场不再蛰伏 煤价小幅上涨为主

现货需求较为平淡，下锚船增加有限，但随着环渤海港口库存下降，市场预期缓慢改善;叠加产地供给偏紧和发运成本持续偏高影响下，资源结构性偏紧的问题凸显，进而对卖方挺价心态形成支撑。上周后半程开始，现货需求采购略有好转，叠加产地供给持续趋紧，旺季电厂日耗猛增等有利因素支撑下，环渤海港口库存出现持续下降，进而对市场形成积极影响，支撑卖方挺价意愿。

主产区安监形势严峻，叠加部分煤矿检修、培训，供应进一步收缩，对坑口市场形成强支撑，导致集港发运成本居高不下，贸易商发运积极性受限，港口调入量处于中位水平。正值大暑酷暑阶段，居民制冷用电需求集中释放，叠加算力机房、高端制造等新兴工业用电稳步增长，推动全社会用电负荷继续提升，支撑沿海电厂日耗稳居全年高位。港口方面，终端长协拉运兑现较好，港口调出量稳定在高位，整体好于调入量，港口库存延续去化。近期，沿海八省电厂日耗攀升至往年夏季高位的90%左右，三峡出库水量偏低，火电负荷得到有力支撑。电厂库存持续消耗，但仍处偏高水平，尤其长协煤供应稳定，短期补库压力不大。

产地至港口发运成本长期倒挂，贸易商集港亏损压力不小，直接影响铁路、汽运煤炭集港数量，环渤海港口调入量始终处于偏低水平;优质山西煤等货源偏紧，电厂及中间商压价拿货，大批量订单稀缺。贸易商捂货挺价心态浓厚，低价出货意愿不强。与此同时，沿海地区部分电厂库存消耗过快，尤其优质高卡煤缺乏，主动招标采购意愿提高。值得注意的是，大范围高温持续支撑用电规模，电厂日耗维持高位小幅抬升，终端库存延续持续去库趋势，库存可用天数进一步走低。尽管电厂前期积累的存煤仍具备一定安全缓冲空间，但经过连续一个月的积极消耗，整体储煤充裕水平有所收缩，但尚未到达大规模采购临界点。

环渤海港口去库节奏有所加快，港口货源再度显现结构性偏紧特征。而随着大陆高压与副热带高压逐渐连通，台风离境，高温闷热天气将再度发展增强，尤其华东、华中部分地区将处于暖高压控制下，南方多地迎来持续性桑拿天气。一旦日耗快速冲高，终端采购需求仍有加速释放可能，市场情绪有望回暖，预计短期行情仍以小幅上涨为主。