煤价稳中趋强运行

当前港口煤价向上缺乏成交支撑，向下又有成本托底，预计短期内，煤价大概率延续高位震荡走势，方向性的突破仍需等待终端需求实质性回暖、集中补库或新一轮政策信号，才会显现。

产地安监形势持续高压，局部地区停减产煤矿增加，市场供应略显偏紧，对煤价形成支撑;下游用户采购按需进行，化工、钢铁等非电终端维持刚需跟进，贸易商情绪略有分化，部分贸易商有适量投机操作采买需求，部分贸易商则恐高情绪略有发酵。在产煤矿继续保持产销平衡，矿方存挺价情绪，坑口价格高位坚挺。今年后五个月，国内产量或将持续受制于安监高压，且进口增量也有不确定性;同时，需求端受季节性因素支撑，电厂和非电有趋势性向好发展迹象，市场继续趋紧运行，支撑市场煤价格保持高位坚挺。

基于到货成本支撑，上游贸易商报价依然保持坚挺，下游电厂积极派船拉煤，市场煤实际成交有限。尽管全国大范围降雨天气压制了终端日耗水平，但台风过后，华东、华南电厂日耗恢复至之前的九层水平，经过长时间消耗库存之后，电厂派船拉煤积极性提高，环渤海港口锚地和预报船舶出现增加，港口库存继续回落。与此同时，铁路运价优惠政策刺激港口调入量明显增加，环渤海港口库存止跌回升，部分前期获利盘出货意愿增强，对现货价格形成压制。然而，产地煤价持续上行，推高了集港成本，贸易商在出货后面临补库困难，低价甩货意愿不足，市场陷入僵持局面。远期煤价走势，需根据市场实际供需变化，及环渤海港口、电厂去库情况来综合判断。

当前，“成本倒挂、发运不足+安检趋严、坑口偏强+大集团外购奖励措施”等三股支撑市场反弹的力量，与“长协兜底+去库缓慢+用户压价+日耗回落+获利盘出货+铁路运量恢复”等六股力量相博弈。本周，动力煤价格先稳后涨，产地供给收缩预期升温;但终端需求降温、高价抵触情绪压制上行空间，短期行情横盘震荡，市场突破静待市场供需端关键催化剂。当前，全国延续高温天气，下游电厂日耗有望维持高位，产业链各环节的高库存也有待继续消化，主产区供应和港口调入增量有限，预计煤价稳中趋强运行。