港口煤价破九在即!

沿海电厂长协拉运积极，库存多有保障;同时，日耗有回落预期，仍以刚需采购为主，对高价煤接受度偏低。但发运成本明显倒挂，导致发运下水数量有限，叠加大秦线连续五天常规检修，环渤海港口调入偏低，进而支撑卖方看涨情绪。四因素助推本周市场继续转好，煤价破九在即!

首先，产地安监持续从严，生产和发运受限，夯实煤价底部。晋陕蒙主产区安全督查保持高压态势，对煤矿合规的管控力度升级，部分矿井产能释放受限，外运增量有限，叠加大秦线8月31日-9月4日连续五天垂直施工天窗，造成环渤海港口调入量下降。产地供货节奏缓慢，坑口煤价保持坚挺，上游发运成本居高不下，为港口现货价格构筑底部支撑。

其次，部分电厂刚需采购，非电行业有备货迹象。出伏后，气温有所回落，终端需求呈季节性走弱，民生制冷用电负荷回落。同时，西南地区流域来水改善，水电对火电替代作用增强，沿海电厂日耗较夏季最高点下降10万吨。尽管终端耗煤需求进入季节性回落，但存煤下降较多的各大电厂开始动手补库，非电企业开始备料，对煤价上涨有拉动作用。

再次，发至港口倒挂严重，支撑煤价。路局优惠政策难敌产地煤价火热气氛，优惠逐渐失去吸引力，市场户的货源集港数量不及预期，使得港口存煤短暂垒库后，再度进入下行通道，环渤海九港存煤降至2300万吨附近。产地煤价持续上涨使得发运港口倒挂严重，叠加部分贸易商对此轮煤价上涨信心不足，担心政策有变，煤价突然下跌，不敢轻易组织货源下水。

第四，进口煤报价继续上涨。印尼加里曼丹旱季持续，河道水位偏低，煤炭转运受阻，叠加RKAB生产配额审批偏慢，市面可流通货盘偏紧。而国内煤价加速上涨，进口煤价格优势凸显，进口商及终端买货积极，拉动外盘报价跟风上涨。进口煤市场同样表现抢眼，各煤种投标价格上涨，进口成本持续攀升，与火热的内贸市场遥相呼应。

综合分析，受产地煤价上涨，成本提升，以及调入量下降等因素影响，贸易商持货待涨意愿强烈。尽管气温回落，终端电厂需求将出现阶段性回落，但产地供给收缩对市场的影响超出想象，也为煤价提供有力的底部支撑，预计环渤海港口继续去库，短期港口煤价保持小幅爬升趋势，后续需重点关注电厂日耗、港口调入及库存变化、进口煤价格等。