增产政策引导下 煤价何去何从?

本周前半程，港口市场僵持，成交冷清。本周后半程，产地市场率先企稳，需求回暖，部分冬储需求以及节前刚需提前补库，煤价逐渐止跌反弹。本周五，随着询货增多，而优质煤紧缺，港口煤价终于回归上涨通道。

近期，坑口价格再度走强，港口价格小幅下行，港口发运倒挂幅度有所加大，港口煤炭调入量受到抑制，港口供需转为相对平衡状态，价格下行压力有所减弱。本周前半程，贸易商低价抛货意愿不强，下游仅零星刚需询货，实际成交偏弱。但临近大秦线检修期，叠加双节前终端备货预期构成阶段性底部支撑。尽管铁路运量逐步恢复，长协货源集港有所增加，但港口调出也不含糊，环渤海港口煤炭进出平衡，库存稳定在2270万吨附近。本周，港口煤价呈现先跌后涨，跌幅有限;本周五开始，进入缓涨模式。

本周二，上级主管部门出台《关于做好煤炭安全稳产稳供工作的通知》，体现了相关部门对稳产保供的重视，要求加快煤炭产量平稳有序回升，又明确复工复产不能“一哄而上”。对存在重大事故隐患和非法违法行为的煤矿，坚决依法停产整顿，整改不到位，严禁恢复生产。大概意思就是，既要释放产能，增加产量，保障供应，还要守住安全生产底线，不能发生安全事故。近期，为确保大秦线秋检期间的港口装船需要，大秦线全力增量补欠，日发运量推高至115-120万吨，较前期低位有所回升，环渤海港口调入量出现改善，供应端由紧转松的边际变化显现。但发运成本倒挂局面尚未发生根本性改变，对贸易商报价仍形成底部支撑，港口优质现货资源结构性偏紧的问题尚未得到彻底解决。需求端，“迎峰度夏”已基本结束，沿海电厂日耗季节性回落趋势明显，但华南地区再次迎来33摄氏度高温，而华东地区气温回升至30摄氏度附近;受此影响，沿海八省电厂日耗稳定在208万吨左右。

随着双节脚步临近，大秦线秋检叠加下游节前补库，成为当前煤炭市场的核心推动力。现阶段，环渤海港口调入、发运均出现回暖迹象，市场出现阶段性供需双高景象;后续港口煤价走向，主要关注到港货源的回升节奏，能不能跟得上用户补库释放的采购需求，若跟不上，煤价只能继续上涨。