枧下窝复产超预期，锂价10万元难成支撑?产能出清逻辑启动

最新消息显示，枧下窝矿复产进度超出市场预期，批复落地近在眼前。同时，海外低价锂矿发运同步修复，低成本产能持续涌向市场——交易的重心，正从“供给紧缺”悄悄切换到“产能出清”。

复产“踩油门”，江西采矿或提速

市场对枧下窝的担忧，不是空穴来风。产业交流信息显示，这个矿的复产流程推进得比预想快得多——只需10天公示、5天审批，批复近期就能开出来。从消息面看，复产由宜春政府层面直接推动，有说法称是陈景河跟副市长谈下来的，政府这边比市场预判的还要着急。一旦10月下旬顺利恢复生产，满产状态下每月能新增5000到6000吨碳酸锂供给。

更关键的是示范效应。枧下窝一旦顺利复产，对江西地区其他锂矿的换证工作就是明确的利好，区域恢复采矿的节奏，可能比此前预估的更快。换句话说，江西锂云母这条供给线正被重新激活。

津巴发运修复，低成本产能持续进场

新增的供给，不只来自国内矿山。津巴布韦锂矿的发运正在逐步修复——现在卡住的不是矿山产出能力，而是物流运输节奏，这个月发得少一点，后面大概率会补回来。同时，津巴布韦正在推进硫酸锂工厂投建，按产业端测算，后续生产成本有望压到6万元/吨一线。

此外，江西锂云母矿的成本同样落在6万元附近。低成本产能持续释放，正在重塑整条行业的成本曲线。

旺季成色不足，排产与终端双双走弱

供给压力渐增，需求却没接住。产业调研里，有企业明确表示11月排产环比持平，而8月曾出现阶段性超产，侧面印证近期需求是走弱的。据相关机构调研数据显示，10月国内锂电总排产345GWh，环比仅增长3.9%，9月的部分增量来自消费税落地前的尾单集中交付，10月已回归常态。

终端市场也不乐观。据乘联分会数据，9月1日到27日，全国乘用车新能源市场零售82.7万辆，同比下降20%，环比仅增2%。下游正极材料厂在主动去库存，对原料采购态度谨慎，需求端的支撑明显不及预期。

此外，库存数据看似给了市场一点缓冲，已经很难安抚市场情绪。在多重因素作用下，碳酸锂期货主力已经进入10万元/吨区间——这轮碳酸锂行情再次面临关键价位的博弈——多头指望它托底，而空头并不认可10万元具备什么特殊的强势支撑，并认为随着海内外低成本产能持续释放，行业博弈的核心已由“供给紧缺”切换至“产能出清”逻辑。