隆基绿能(601012)：BC销量持续提升 亏损环比收窄

公司发布2026 年三季度业绩：

公司2026Q3 营业收入168.2 亿元，同比-7.1%，环比+6.1%;归母净利润-10.3 亿元，环比减亏41.7%;扣非后净利润-15.0 亿元，环比减亏20.9%。26Q3 毛利率5.8%，环比+2.7pct。

多晶硅价格稳定，供需边际改善

2026 年前三季度，公司实现组件出货量48.61GW，凭借领先的BC 高效产品优势及渠道深耕， 实现BC 组件销量31.64GW ， 同比增长118.58%，BC 组件出货占比65%以上，在海外及分布式市场占比显著提升。

第三季度BC 组件毛利率较上半年提升6.27 个百分点，产品盈利水平不断改善。

储能业务围绕大型电站、工商业、离微网等多元场景构建完善产品矩阵，依托全栈技术和光储协同优势，全球业务规模加速拓展。

2026 年第三季度，公司净亏损环比大幅收窄，毛利率同比及环比均持续改善，经营性现金流转正。

投资建议

我们预计公司2026/2027/2028 年归母净利润分别为-59/-1/47 亿元，当前市值对应2028 年盈利PE 为19X，维持“买入”评级。

风险提示

公司获取订单节奏不及预期;下游行业需求不及预期;光伏行业产能出清节奏不及预期。