中报业绩高增长 煤炭业下半年景气难再

根据wind统计，截至8月4日，两市共有5家煤炭企业发布了半年报，另有6家煤炭公司发布了业绩快报，全部11家公司都实现业绩增长。

分析人士认为，煤炭行业整体业绩符合市场预期，今年二季度煤炭市场淡季不淡，煤价保持高位使得煤炭企业业绩延续了一季度的增长势头。不过目前来看，在房地产调控和完成节能降耗任务的压力下，下半年煤炭市场恐难重现上半年的景气。

中期业绩大涨

已经公布中期业绩的11家煤炭业上市公司上半年共实现归属母公司股东的净利润92.7亿元，同比增长42%。其中，山煤国际的业绩快报显示，因重大资产重组完成，公司中期业绩大增58倍。业绩增幅最小的兰花科创净利润同比增5.2%。

另外还有神火股份等6家煤炭上市公司公布了中期业绩预告，6家公司同样全部实现业绩增长，其中神火股份表示，今年以来受宏观经济形势复苏的影响，公司煤炭产品和铝产品量价齐升、产销两旺，预计上半年实现净利润6.48亿元-7.56亿元，增幅达到200%-250%。

今年上半年，秦皇岛港口动力煤价格从3月下旬止跌企稳并迅速上涨。二季度整个煤炭市场淡季不淡，需求支撑煤价相对高位运行。根据国家发改委公布的数据，上半年全国原煤产量15.7亿吨，同比增长20.1%；今年前5个月，煤炭行业实现利润1225亿元，同比增长80.9%，增幅同比提高76.7个百分点。

煤炭业方兴未艾的并购重组大戏也是支撑上市公司业绩增长的一个重要因素。冀中能源发布业绩预告称，由于进行了重大资产重组，合并了新增资产，预计上半年公司净利润将达到12.2亿元，同比增长100%-150%。

但从环比来看，5家公布中报的上市公司中，有两家业绩下滑，两家保持稳定，仅兰花科创增长了52.8%。整体来看，这5家公司二季度实现净利润仅比一季度增长4.2%。

下半年增长将放缓

尽管煤炭业上半年业绩向好，但在市场“淡季不淡”随后又呈现“旺季不旺”的态势。今年夏季，由于各地降水偏多，水电出力超过往年，使得火电厂煤炭库存普遍较高，煤炭价格也在旺季出现小幅回落的走势。在日前中国煤炭工业协会召开的2010年上半年煤炭经济运行分析座谈会上，有关专家分析称，下半年煤炭市场需求增幅将趋缓，呈现供求“宽平衡”的态势。

二季度起国家开始对房地产和宏观经济开始调控，目前已经初见成效，6月份经济数据也表明，经济增长有放缓趋势。加之，完成“十一五”节能减排已到最后期限，因此，下半年煤炭整体需求增速可能放缓。他认为，钢铁行业下滑最为明显。目前钢厂普遍开始较大幅度的限产，焦煤需求疲软，部分地区现货价格6、7月份以来开始下调。

下半年动力煤价格受高库存、南方气温偏低、水电出力增加以及高耗能行业减产的多重压力压制，有调整需求但幅度不大。焦煤价格短期底部已经探明，但钢铁的高库存和进口焦煤价格吸引力恢复不支持焦煤的上涨。

业内人士认为，下半年煤炭行业货款拖欠的风险可能再度加大。据了解，目前部分煤炭企业已出现承兑汇票增加的现象，上市公司公布的应收账款也有回升的趋势。