新疆板块投资策略系列报告：挟“能源”以令诸侯

根据中国煤炭工业发展研究中心预测，2010年到2020年中国能源消费弹性系数在0.4左右，以此推断，未来能源需求年均增速超过3%。我国能源结构以煤炭为主，“富煤少气”。随着需求的不断增长，对能源资源丰富地区的转化利用和长远规划不仅关系到地区的经济增长也是关系到全国经济的可持续增长。

政策对新疆能源转化思路两大转变：全面开启新疆能源资源的大开发；培育新疆当地龙头能源公司。

煤炭开发利用主要依托四大煤炭基地：哈密煤炭基地主要用于疆煤东运，准东基地以煤电为主，伊犁基地以发展煤制烯烃、煤制天然气、煤制油等现代煤化工产品为主，库—拜焦化基地以发展耗水量较少的煤焦化产品为主，并作为南疆地区主要的能源和煤炭供应基地。

“一主两翼”打通疆煤东运：我们粗略估算，到2012年，“一主两翼”外运煤炭能力将超过1亿吨/年，2015年，将超过5亿吨/年。根据相关规划，2020年新疆预计10亿吨的煤炭产量中将有一半外运。疆煤东运价格优势明显。

全疆电力装机规模2015年末将达到6000万千瓦，其中，内用为3400万千瓦，外送2600万千瓦，“十二五”末外送比例将达43%。我们粗略估算，将带动电煤需求达1.34万亿吨。

政策给煤化工松绑，煤制天然气发展空间更大。

石化产业重在延伸下游产业链；打通油气输送管道，重点在“疆气东输”和“气化新疆”。

按照预期政策的规划思路，寻找三类能源转化投资机会：第一类，是未来有望成为政府主导的、进行资产注入或者并购重组的公司、第二类是目前具有一定规模，未来有望成长为拥有完善产业链、具备全行业竞争力的公司；第三类目前没有能源类业务，但是大股东拥有能源资源，有可能成为大股东注入优势资源对象，实现主营业务转化的公司。