巴曙松：加息空间不大 高物价还将持续两个月

图为国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松（右）接受腾讯财经专访

2010夏季达沃斯（新领军者年会）9月13-9月15日在天津举办，主题为“推动可持续增长”。作为夏季达沃斯官方网络媒体合作伙伴和官方互动平台，腾讯财经对本次论坛进行全程网络直播。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在接受腾讯财经专访时表示，他认为目前中国加息空间不大。

访国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松
巴曙松谈到，从国际范围来看，美国、欧、日三个经济体在回落的态势，很可能三个经济体会保持低利率比较长的时间。这样一个国际范围内低利率环境的常态化对中国的利率政策也形成很大的制约，因此中国的利率政策也不太可能单方面脱离主要方面的国际货币的利率走势，不可能价格差距很大。

此外，美国经济回落速度也是很大，因此他觉得国内加息空间不大。

与此同时，巴曙松预测，目前的物价维持在高位的状况，可能还会持续一两个月，直到9、10月。“这样负利率的时间从今年以来持续了多个月。”

巴曙松表示，从1990年到现在，240个月里面负利率大概有80个月，三分之一的时间。比较高负利率负到14—15%。2007、2008年也负到了6个点的水平。所以，这可能是我们国家利率决策，可能存在它的合理性，但却是有缺陷的地方。“存款人在补贴借款人，债权人在补贴债务人。所以这对社会财富的配置有负面的影响。但是目前的宏观层面来看，又受外部制约的因素比较大。”

以下为访谈实录：

主持人：各位网友好！我们今天很高兴邀请到国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松老师，在我们达沃斯名人零距离跟网友互动。

巴曙松：你好！

主持人：今天早上，您会主持一场比较有意思的对话，解决中国国内政策挑战的方案。首先请您谈一谈这个话题上有什么重点？

巴曙松：这一次的主题是“寻求可持续的发展”，中国经济在2009年成功应对危机之后，接下来面临一个可持续发展问题，比如说资源消耗，比如说单位GDP的能耗，原来的模式发展下去对资源环境形成比较大的压力。所以可持续发展主题大家比较关注。

主持人：我们昨天访问了来自瑞士的银行家，他说关心人民币汇率的以后走势。您觉得这个大会上会有比较深入的讨论吗？

巴曙松：今年6月份人民币汇率主动进行调整之后，国际范围内对人民币汇率关注程度其实有了比较大的下降，从汇率交易的情况来看，目前的汇率水平比较接近均衡汇率水平，通过市场不断交易的过程，从趋势来看，有几个原则，渐进性、主动性、可供性。第二是双向波动，小幅升值。未来还是在这个轨道上是一个持续运行的特征。

主持人：另外人们也比较关注金融稳定和金融安全，我们注意到银监会主席也发表言论，我们国家虽然看起来受金融危机比较少，可是隐性的风险还是有的。

巴曙松：金融业本身就是一个经营风险的行业，如果没有风险也就没有盈利了。就是要使风险在可承受的范围内。你的整个金融体系、银行体系的风险是能够管理的风险。最近中国银监会在讨论增大贷款拨备的政策讨论，目前还在讨论阶段。比如说准备把拨备占贷款的比重提高到2.5，这就有一个明显的上升。现在上市银行大概在2.3左右，这个上升实际上并不意味着真出现了这么多的不良资产，但是可以防范可能出现这些不良资产，加大银行体系吸收这些风险的能力。比如说前段时间大家都在关注地方投融资会出现多少风险，实际上在8万多亿的投融资平台贷款里面，大概有1万亿多点，第一类是完全的完全的自身现金流偿还；第二类是用现金流偿有一点点困难，但是通过第二还款来源也能够偿还。第三是自身现金流比较缺乏，还款体系也不太好。现在的银行体系是1万亿多一点的拨备，现在加上这次增提，如果第三类投融资贷款真出现风险了，其实我们已经提了拨备，没有风险也不降低银行的投资价值。这使风险可以在吸收控制的范围内。

主持人：标准是1.8，我们已经到2.3了。

巴曙松：大概是1左右的水平。中国现在确实比较高。

主持人：巴老师觉得这会影响银行的经营能力吗？

巴曙松：可能会抑制贷款投放的增长速度，还有一个负面作用，原来资产质量不是太好的拨备提得很高，超过2.5%，原来资产质量比较好的拨备占贷款比重不是那么高，才1点几。所以往往比较好的银行要被迫提比较多的拨备。实际变成了一个奖励坏孩子，打击了好孩子。所以这个政策很可能是一个参考的政策，至于银行的投资回报是一个方面，不改变银行的投资价值。只是增强他的吸收能力，再一个抑制贷款投放能力。这是目前资本市场最关心的话题。

现在看，按照统一的拨备占整个贷款比重的指标，有它的效果，但可能还是刚才所说的有点奖懒罚勤，所以可能还是加大不良资产的核销。2.5在全世界范围内比较高的，只能反映监管部门非常审慎的态度。可能会分布实施。如果在一年内实施对银行的影响比较大。

主持人：您的听众提问，叫古天乐，是加息的问题，您觉得中国短期之加息的可能性大吗？美国呢？

巴曙松：我其实刚才已经通过我的电脑回复了一下。利率的调整，从国际范围来看，因为美国、欧、日三个经济体在回落的态势，很可能三个经济体会保持低利率比较长的时间。很多国际金融机构预测，可能会保持1%左右的水平3—5年。这样一个国际范围内低利率环境的常态化对中国的利率政策也形成很大的制约。中国的利率政策也不太可能单方面脱离主要方面的国际货币的利率走势，不可能价格差距很大。