核电行业：AP1000主导下的核电投资机会

核电新规划有望大幅提升2020 年核电装机

我国上调核电规划的情况一直在进行认证和讨论，目前透露出有三种意见，分别是：建成8000万、1亿或1.2亿kW。我们认为，新规划提出1亿或超过1亿千瓦的可能性比较小。我们预计，到2020年我国核电装机容量8100-8200万kW，在建机组达到2500万kW。

AP1000 技术主流的发展方向毋庸臵疑

目前国内核电机组类型种类繁复。有引进技术的AP1000和EPR，还有国产化的CPR1000和CP1000。我们认为，尽管AP1000发展遭遇质疑，但综合优越性能确保其最终能够胜出，成为我国核电层面的“统一技术路线”。

主要原因是：

1、AP1000 安全性程度最高，内陆核电站必须选择AP1000 设计

2、AP1000 设计简化，模块化施工加快建设进程，投资成本下降空间大

3、AP1000 技术已经高度成熟

AP1000 设备厂商将迎来巨大发展空间

AP1000引入非能动安全系统后，与二代半部分设备区别较大，泵、安全级管道、电缆、抗震厂房容积分别减少了约35%，80%，70%和45%。而大型铸锻件总价值有望上升，阀门的数量虽然下降一半但总价值估计不变。