哈动力步出低谷 复苏力看核电业务

据港媒报道，哈尔滨动力（1133）与美国通用电气合作，发展风电设备业务，是哈动首次涉足风电设备的投资。 

上月底，哈动与通用电气协议合作发展风电设备业务。合作模式分为两项，一是哈动出资1.6 亿元人民币， 向通用电气收购由Gepacific（新加坡公司）持有的通用电气能源（渖阳）公司股权49%，该公司资产评估值为3.27 亿元人民币；完成收购后，该公司改名为通用哈动风能（渖阳）公司，Gepacific 占51%，哈动则占49%。 

第二项合作，是于江苏镇江成立哈动通用风能（江苏）公司，哈动出资1.86 亿元，占51%；通用出资1.79 亿元，占49%股权。 

通用电气能源（渖阳）于2005 年8 月成立，总投资2500 万美元，主要生产1. 

5MW 双馈式风电机组，设计产能四百台，其资产评估值已较投资成本增加94%。日后将以此渖阳公司生产陆上风机，仍以1.5MW 高速同步式作为主力机型。 

至于江苏公司将主要生产近海及海上风机，以3.5MW 直驱式风机作为主力机型，负责江苏及渖阳两公司的产品销售、安装调试及售后服务。

发展风电追落后 

风电是近年异军突起的业务，又受政府政策鼓励，以致需求旺盛。哈动并未发展风电设备业务，为加速风电业务发展，因而与通用电气合作。虽然不能完全倚赖通用电气的技术，但合作的两家公司均为共控公司，其中渖阳公司已在经营中，相信是沿用通用电气的技术，免得哈动费时开发。尽管哈动参与风电发展较迟，但能与通用合作，希望可以追落后，较哈动自行发展为佳。 

哈动年来的发展较集中于核电开发，现不但已完成开发，亦获得不少订单。截至今年6 月止，核电订单约150 亿元人民币，较去年底增加80%，占总订单约15%，预计2011 年开始提供收入，2013 或2014 年达致收支平衡，此为行业特性。 

核电是长远发展的趋势，而且要开拓自主品牌，以维持未来的市场地位。相对于核电业务，风电的重要性显得较低。不过，市场掀起风电业潮，哈动既未有发展，惟有与外界寻求合作，通用电气是该行的表表者，也是合作的好对象。 

哈动的中期业绩指出，发电设备市场加快向环保、高效及可再生方向发展。核电及风电等新型能源设备需求旺盛，至于常规火电设备，虽然需求下降，但于国际市场仍有较大需求。 

期内核电订单同比增五倍，至62 亿元，占期内新增订单40%，下半年将集中发展及开拓核电设备生产，当时还未提及风电设备。在完成交易及成立合营企业后，希望风电业务可于明年带来贡献。 

投资者信心未复 

哈动的上半年盈利激增107%，至4.46 亿元。由于上半年部分订单被推迟交货，使哈动整体产量同比有所下降。集团整体营业额增13%，毛利率由12%升至13.5 %。至于其他收入则增长32%，估计是来自存货回拨（上年同期为拨备），以及利息及投资收益增加所带动。另外，哈动少数股东应占盈利减少18.9%，反映哈动若干非全资公司业绩下跌。 

哈动于6 月底的未完成订单达980 亿元人民币，足够未来三年业务所需，每年可获复增长7%，但市场对此并不满足，因主力的火电设施需求放缓。尽管核电产品需求增大，可配合哈动的发展，但仍未踏入收成期。幸而钢铁成本无上升，毛利的影响主要来自劳工成本，令上半年毛利率得以上升。 

2009 年是哈动困难的一年，营业额虽然只跌4.4%，但毛利率由13.4%降至12 .8%，应占盈利跌41.8%。今年上半年，哈动业绩虽然上升逾倍，但相信全年业绩仍难与2008 年约10.41 亿元比较，哈动的历史盈利纪录是2007 年的15.27 亿元。 

当年哈动的股价高达29 元，这项纪录相信要待核电业务踏入成熟期才能刷新，毕竟距离太远了。 

话说回来，哈动的困难期已经过去，走势显着转好。值得注意的是，其股价走势仍较为反覆，似处于待变局面，可好可淡，而结果仍是反覆局面，反映买卖者对中线前景缺乏信心。