煤炭需求激增引发抢船现象 运价超预期上涨

航运

国内外煤炭运价超预期上涨

我们的研究显示，上周(10月25日-10月31日)，航运板块跑赢大盘0.49个百分点。我们认为，航运板块跑赢大盘的原因主要有三个方面：一是超跌股票技术性反弹；二是三季度业绩预增行情的刺激；三是对传统的四季度航运市场旺季的期待。我们预计，该板块上涨行情能够持续。

从全球整个干散货运输市场来说，上周干散货运价小幅回落。上周BDI报收于2678点，较前一周小幅回落了1.80%。

就中国沿海散货运输市场而言，上周运价上涨超预期。受煤炭和粮食运价指数较大幅度上涨的影响，上周中国沿海干散货运价指数超预期上涨。

数据显示，10月29日，中国沿海干散货运价指数报收于1875.11点，周涨幅19.95%，其中煤炭运价指数周涨幅25.42%，粮食运价指数周涨幅27.05%。

对于煤炭运价指数大涨的原因，我们认为，8月底以来煤炭运价指数一直处于小幅上涨状态，主要原因是沿海天气影响正常运输需求，导致华东和华南电网库存数量降低，而近期煤炭运价指数急涨的主要原因由于近期全国气温普降，用煤大户也因“千年极寒”的说法产生心理压力，纷纷“提前冬储”、“加大冬储”，加之受恶劣天气影响，港口封航，船舶压港，出现了“抢船”的现象。

此外，冬季储煤之前，煤炭价格近期也出现了很大程度的拉升，同时，国家控制高耗能行业、淘汰落后产能工作接近尾声，各煤炭消费企业加快生产，煤炭需求提高，沿海煤炭市场继续呈现供需两旺态势，预计这一行情有望延续。

对于粮食运价的上涨，我们认为，南北粮食价格差距空间进一步扩大调动了贸易商北粮南运动力，导致粮食贸易需求增加进而刺激沿海粮食运价指数大涨，对中国沿海煤炭运价指数大幅上涨起重要的推动作用。

【投资建议】

就个股而言，我们建议投资者首先关注受益于沿海煤炭运价指数大幅上涨的中海发展的投资机会，目前该股估值较低，安全边际较强，建议“买入”。同时关注四季度干散货旺季行情的阶段性投资机会，如中国远洋和中海海盛。