上市公司投资券商现“围城”心理

城里的想出去，城外的想进来。券商股的重新活跃及券商业绩回升，使得一些上市公司在投资券商股权方面出现“围城”心理。
日前广发证券正式公布挂牌交易所持有的广发华福证券约60.35%股权，当天海通证券也公布了股东东方集团实业有限公司减持套现所持公司股权的情况。近期选择退出券商股权投资的还有中粮地产和四川长虹。

与此形成对比，城投控股、道博股份近日加大了券商股权的投资。其中城投控股拟以17亿元巨资收购西部证券股权，道博股份拟按1﹕1.5的比例溢价增资天风证券。

从“出去”一方来看，上述公司选择退出券商股权投资，有的是因为获利丰厚、且有大量资金需求，因此主动套现，如中粮地产、四川长虹、东方集团实业有限公司等；有的是因政策因素被迫“出让”，如广发证券挂牌转让广发华福证券股权与证监会“一参一控”政策有关。总体来看，上述公司出让股权不仅获益丰厚，而且选择的时机恰到好处。10月份以来，券商股整体走强，出现了一波火热行情。

从“进来”一方来看，“分享中国证券市场快速发展带来的成果”是主要目的。数据显示，自2005年股权分置改革及证监会对证券公司规范化整顿之后，证券公司的资质和盈利状况得到大幅改善和提高，相关股东获得了巨大的投资回报。2005年所有13家上市券商合计实现净利润-4.59亿元，2006年至2009年这些券商平均每年实现净利润超过240亿，最低年份的盈利也达到了73.54亿元。今年前三季度，13家券商合计实现净利润达193.16亿元。

近期，随着证券市场交易的再次活跃，证券公司的盈利环比出现了大幅增长。上市券商陆续公布的10月经营数据显示，不少券商10月份盈利环比增长超过100%。

如此丰厚的盈利水平对于“城外”那些且资金雄厚的上市公司来说无疑充满吸引力。而且从投资的成本来看，相比于现有上市券商平均超过20倍的市盈率和近4.2倍的市净率，城投控股、道博股份上述投资的市净率在1.5倍至2.2倍之间。

正因如此，更多的上市公司选择了继续持有券商股权。据WIND统计，目前有超过400家上市公司持有券商股，涉及投资金额超过164亿元，其中不少公司持有2家证券公司的股权。