侯玉春：今年煤市后40天

今年煤市“旺季不旺，淡季不淡”的主基调应该可以确定，前期市场行情已成历史，没有争议；后期煤市是否会出现“旺季不旺”呢？其主要决定因素是：我国CPI超过正常水平需进一步调控；煤炭生产进入到年底收官阶段，保安全对各地政府和煤炭企业来说显得无比重要；铁路运输任务完成对煤炭流通的影响值得关注；海上物流受特殊天气影响依然是最不确定的因素；大型用煤企业库存储备和日耗依然决定煤炭市场的未来；全国天气整体趋势是逐渐进入到“迎峰度冬”；等等。

1、我国的大环境比较复杂，既要防止人民币币值国内贬值和对外升值，又要预防经济过热进一步“恶”化；基于此，相关部门对年底前货币流动性的预测是存款准备金率将继续提高，存贷款利率有进一步增加的可能，同时我国将出台一揽子措施控制物价上涨等。资金政策影响最严重的是冶金行业，即钢材价格；间接影响的是煤炭储备财务成本将增加，化肥产品等冬储或多或少将受到一定的影响。调控物价政策主要针对的是生活必需品，能否涉及到煤炭值得关注，但个人观点是：没必要对短时间煤炭市场价格有所动作，只要各方面协调默契，煤炭市场自身有能力调节煤炭价格回归理性。

2、煤炭生产企业受部分地区安全事故的影响，为了保安全而稳定生产变的越发重要，但不排除少部分大型企业为了“安全年”的实现而采取极端做法，即减停产；特别是全年“内部”任务完成的生产企业，此行为对煤炭市场的影响虽弱但有，因产能过剩和产量平衡依然是煤炭市场的主旋律；这就需要极少数企业 “提高政治觉悟”来稳定煤炭产量，进而让有“光明天使”美誉的煤矿工人恒定 “发光”。

3、煤炭流通是决定煤炭市场价格的主因，因多元化运输受冬季气候影响比较频繁，如大雪影响公路运输，海湾大风和结冰影响海上运输；铁路作为煤炭运输的战略地位在冬季显得越发重要，因用煤企业为了规避其它运输方式不能正常运行影响库存和生产的危险，对铁路的依赖度在提高；煤炭生产企业为了保证已生产的煤炭平稳发运和能为明年争取到更多的优质运力而对铁路“情有独钟”。这样铁路运输企业能否在“年初制定的”全年任务完成的情况下再提高“讲大局的意识”，成为煤炭市场能否平稳运行的“点睛之笔”。但值得肯定的是：今年煤炭市场能相对平稳运行，铁路奉献功不可没。

4、影响煤炭价格走势的根本是硬性需求，虽然入冬初期煤炭市场受纯供热和民用的小用煤商秋季备煤没有达到理想状态而四处“寻觅”、各地区的大型用煤企业储备没有达到最佳状态而抢煤、通胀预期与相关能源如柴油和天然气等短缺需煤炭来替补等影响，致使煤炭市场价格出现爆发式上涨，其根本原因不是硬性需求在起作用，而是受软性“炒作”影响所致。散小用户用量虽在煤炭整体需求中占比不大，但煤炭企业做大做强了，存在的问题是小型用煤企业与煤炭生产企业规模不“匹配”，导致购煤存在实际困难，这就需要煤炭市场要从机制上寻找这方面的解决办法，迅速建立全方位煤炭电子交易体系和发展大型针对民用煤的中介公司应是比较好的化解之道；其次，散小用户需求主要发生在冬季，并以公路运输为主，今秋局部地区的“大堵车”和“寒冬”谣传影响了率先进入寒冬的北方取暖用户的储备，使购煤没有实现长时间分散进行，而是集中在短时间内大力度采购；再有，热钱涌入煤炭市场、煤炭的“金融”属性初显和大型用煤企业补库存也给此期间煤市“锦上添花”。基于此，年底前煤炭价格走势的决定性因素依然是用煤大户电力行业的库存和消耗变化，因散户储备将达到理想状态；电厂备煤受储备成本增加的影响，库存达到理想状态变得略显乏力，维持合理库存应是大多数电力企业的首选，因货币政策将由适度宽松向稳健过度，资金使用成本增加在所难免，但怎样控制没有必要支出的储备成本和节能减排依然是电厂降低成本的关键；与此同时，电厂煤炭日耗将随着天气逐渐进入到一年中最冷时段而不断增加，根据经验，日耗高峰一般发生在元月上中旬，12月中下旬煤炭生产和运输的稳定成为煤炭市场能否平稳运行的关键。钢材需求将随着北方逐渐转冷而变得乏力。尿素将由出口单独支撑向国内储备倾斜；甲醇市场将在反倾销即将结束和需求由盛显弱中运行。这些因素综合后可初步判断：后期煤市维稳应属大概率事件，不排除40天内下行压力有增大的可能，上涨略显乏力，煤炭价格回归理性值得期待。