河南湖南江西等6省市缺煤少水致电力供应紧张

发改委和电网公司推行的节能手段让置信电气终于告别自然增长态度，正在迎来非晶合金变压器市场开启之年。

与过去的13年相比，置信电气作为生产配电网使用的非晶合金变压器龙头企业，董秘彭永锋12月29日对《投资者报》表示，“这会为公司产品市场带来爆发式增长”。

非晶合金变压器使用寿命为20~30年，与传统的硅钢变压器相近。因此，非晶合金变压器完全能够代替传统硅钢变压器，总成本非常低。

市场尚未完全打开

目前，中国的能源效率是美国的1/3，是日本的1/6。从过去的经验来看，仅靠总量控制已难以满足经济发展和能源消耗的现实矛盾，而技术进步或将是解决这一问题的有效途径。据估算，整个配电网损耗基本占到全网损耗的70%，是整个电网损耗的主要部分。

其中配电变压器的损耗可占电网总损耗的40%以上，约占发电量的3%左右，采用高效节能变压器已成为电网节能减排的另一重大措施。

彭永锋表示，置信电气长达13年专注于非晶变压器领域耕耘后，成为国内生产规模最大、技术水平最先进、产品规格和系列最丰富的生产企业。置信电气在非晶合金变压器的市场占有率约80%，是纯粹的非晶合金变压器龙头，因此，置信电气是节能设备的典型标的。

据了解，非晶合金变压器，空载损耗比普通硅钢变压器低80%，如果使用非晶合金变压器替换现有的S9 型变压器，一年节约的384亿千瓦时，节约电量相当于近半个三峡电站的电量。

随着节能降耗的国策逐渐深入人心，非晶合金变压器产品绿色、节能、环保的特性已逐步为国内各地、各级电力部门所重视，国家和各地电网公司对使用非晶合金变压器这一环保节能产品的认识上趋于统一，并正在加大对非晶合金变压器的推广力度，因此各地市场需求开始逐步增加。

据统计，目前国内配网变压器市场规模为300亿~400亿元，而非晶合金变压器仅为20亿元左右，增长空间较大。此前，由于国家电网与南方电网两家企业对于非晶合金变压器的推广有限，使非晶合金变压器增长空间不明显。

国元证券分析师程建国认为，目前置信电气的成长还主要是有赖于自身对于非晶合金产品的大力推广和对市场的培育，处于一种自然增长的状态。市场要完全打开，还必须得到决策层尤其是电网公司的支持。

电网升级创百亿市场空间

不过，政策的支持让置信电气越来越有底气。国家发改委2010年7月在北京召开全国农村电网改造升级工作会议，计划用3 年时间基本建成新型农村电网，总投资规模约2000 亿元。农村电网升级改造预计将进一步刺激非晶合金变压器的需求，今后3年国家将每年投入不低于120亿元的资本金。

据国家电网内部人士透露，电网改造投资在5年会有明显增长，且电网改造主要是针对配网。电网改造投入占电网总投资的三分之一，接下来的5年中，电网每年改造的投资将超千亿元。

程建国认为，接下来需要重点关注政府在节能减排方面的政策动向和电网公司在此方面的表态和措施。

非晶合金节能变压器的替代空间巨大，预计未来5年非晶合金变压器年均市场容量将可能达到上百亿元，是目前市场容积的5倍。由于农村电网的平均负载率比较低，非晶合金变压器用于农村电网，节能效果更加明显。因此，农村电网升级改造和配网改造都将增加对非晶合金变压器的需求。

除此之外，国家电网2010年6月发布了《智能电网技术标准体系规划》和《智能电网关键设备（系统）研制规划》。其中，由于智能电网尚为试点，投资不到10%，下一步将逐步扩大投资。实际上，只要电网公司的支持到位，置信电气市场即可迅速打开，行业和公司将迎来爆发式增长的机会。

显然，2010年将是非晶合金变压器的市场开启之年。东方证券给予置信电气2011 年PE为40倍、EPS为0.7元的预测，根据2010年12月29日的收盘价计算，公司的PE仅为24.26明显偏低，可继续持股。

同时，随着政府和电网公司越来越重视非晶合金变压器的推广，也有越来越多的变压器企业开始逐步研制或试产部分非晶合金变压器产品，虽然真正形成产业化能力的不多，但竞争有加剧的态势。

原料国产化进一步降低成本

中邮证券认为，随着安泰科技非晶带材生产线投产，国内非晶变压器产业链逐渐成型，必然会有很多新的企业进入这一领域，但置信电气作为目前全球生产规模最大、技术水平最先进、产品规格系列最齐全的优势企业，短时间内其他企业很难对公司构成威胁。

对于即将打开的市场，彭永锋认为，由于公司在研发生产过程中积累了丰富的实践经验，工艺成熟，其产品性能稳定，将噪声水平降至45dB以下，符合国家一类标准，拓展了非晶合金变压器的应用领域。

为此，置信电气自2009年起，就已经积极开拓太阳能和风电变压器市场，2010年上半年公司为上海虹桥交通枢纽高铁车站太阳能光伏电站配套的太阳能专用非晶合金升压变压器正式投入使用。置信电气的风电专用非晶合金预装式变电站也在上海奉贤海湾风电场项目中投入使用。

此外，置信电气也是国内唯一一家能够生产非晶合金变压器外，还能生产铁芯的企业。在国内已经形成了从带材生产、铁芯加工到非晶合金变压器制造的完整产业链，为国网公司和南网公司进一步推广非晶合金变压器提供了有利条件。从2010年开始，置信电气有望迎来非晶合金变压器的采购高峰。

在生产成本方面，由于置信电气主要是通过子公司日港置信向日立采购非晶带材，结算价格是每一笔订单一议，但由于公司是国内非晶合金变压器的推广者，因此拿货价格低于其他采购方。

目前置信电气的原材料非晶带材价格基本保持平稳，公司的规模效应也让其独家采购日立金属的非金带材，获得了优惠价格。因此，使其毛利率始终保持在33%~42%的高水平，与同类公司相比优势明显。

此外，安泰科技已经能够生产公司的主要原材料非晶带材，一改过去国内无法提供原材料的劣势。虽然安泰科技的产品目前还处于测试阶段，但由于置信电气未和日立金属签署排他性采购协议，随时可以采购其他供应商的原材料，未来成本上或许会获得更优惠的价格。