大秦铁路：运量提升业绩 估值空间达30%

今年前三季度全国煤炭产量24.4亿吨，同比增长17.2%，根据国家能源局的预测，今年中国煤炭产量可能接近32亿吨，煤炭供给充足。需求方面，房地产调控措施和节能减排政策的影响会继续存在，但取暖煤以及电煤需求将增加，同时根据光大证券宏观研究的观点，四季度GDP仍然会保持较高的增速，四季度煤炭需求预计至少保持平稳，为公司今年完成4亿吨的运输任务奠定了良好的基础。

增发完成打通收购铁道部其他资产道路。

公司于10月20日启动了增发，收购太原局运输主业资产以及朔黄铁路41.16%股权，预计增厚2010年公司EPS0.01元左右，对公司影响不大，但此次收购为公司业绩增长提供了空间，更重要的是，交易打通了收购铁道部其他资产的道路，尽管短期实施的可能性不大，但对于负债率已经较高并且主要依靠负债融资的铁道部的而言，充分发挥上市公司的融资平台作用将是一个重要选择。

我们预计公司2010、2011年的EPS(按增发后股本)0.67、0.76元，公司目标价11.2元，维持公司“增持”评级。