国电电力：战略转型期 资产注入或在明年

　　 国电电力是国内大型独立发电企业之一，是中国国电集团在资本市场的直接融资窗口和实施整体改制的平台。公司成立于１９９２年，１９９７年挂牌上市，２００２年底进入中国国电集团公司。

　　 公司依靠自有电厂生产电力和热力销售给当地电网和供暖公司，参股国电科技环保集团获得投资收益，此外，公司出资１２．６６亿元以增资方式获得了英利特集团５１％的股权，从２００９年１月开始将其纳入合并范围，未来化工业务将成为公司利润重要的来源之一。

　　 以电力业务为核心，产业链向上下游延伸

　　 截至２００８年底，公司可控装机容量为１３６１．４万千瓦，同比增长１０．６％；权益装机容量为１１０８．８７万千瓦，同比增长１９．２５％，其中，水电１３７．３２万千瓦，占比１２．３８％，风电２７万千瓦，占比２．４３％。公司发电能力不断提高，可再生能源的比重也在加强。

　　 预计未来公司将继续依靠自建、并购、增容等方式扩大发电资产装机容量，目前公司在建可控装机容量为８４３．９万千瓦，是现有可控装机容量的６１．９９％；在建权益装机容量为５７８．４４万千瓦，是现有权益装机容量的５２．１６％。

　　 公司斥资１２．６６亿元控股英力特集团５１％的股权，将产业链延伸至化工领域。目前英力特集团拥有火电权益容量８２．８万千瓦，具备年产２７．５万吨ＰＶＣ、２１万吨烧碱和４０万吨电石的生产能力，英力特集团２００８年１－１０月，销售收入２８．２１亿元，净利润１．４２亿元，净资产收益率为１１．８４％。

　　 未来英力特集团计划进入煤化工、精细化工和新材料等领域，宁夏当地政府承诺配套所需的煤炭资源，当地２７０多亿吨蕴藏量为公司发展煤化工提供了充足的原料。甲醇，ＭＤＩ及其他煤化工项目尚在规划之中，对公司未来业绩的影响程度尚不明确。

　　竞争优势

　　 公司投产的火电机组中，３０万千瓦及以上机组占全部投产火电机组的８６．５３％，具备一定的技术优势；坑口电厂权益机组装机容量占全部火电机组权益装机容量的５８．０９％，这部分电厂煤价成本受运输成本的影响较小，因此在成本控制方面具备一定的收益。

　　 国电集团拥有国电电力、长源电力、平庄能源、英利特四个上市公司，从发展的定位看，国电电力是集团公司实施整体改制的平台，未来持续注入外生增长动力强大。截至２００９年６月底，集团公司７４９０．１６万千瓦的可能装机设备，为公司持续注入和未来持续的发展提供了巨大的支持。