电力行业：各工业行业用电增速差异大

数据点评：

3月完成发电量3830亿kwh，同比增长14.8%，好于预期：主要源自非金属和黑金属冶炼用电旺盛超预期。

——发电端：3月，水电发电量保持较快增长——同比增长29%至412亿kwh；火电发电量增长12.7%。

——用电端：3月份用电增速13.3%，较1-2月（12.2%）有所上升。1）第二产业用电量同比增长13.8%，快于1-2月增幅（11.4%），第一产业、第三产业和居民用电增速均较前两个月略有回落。2）非金属矿物制品业（含水泥生产）和黑色金属冶炼及压延加工业（钢铁生产），占全部用电量的12%和5%，3月份表现出旺盛用电增长：分别同比增长34.8%和19%，显著高于工业用电整体增速；3）采矿业占全部用电量5%，3月份用电增速同比增长22%。

预计4月电量同比增长12％-14%，增速略有回落。我们认为单个高耗能行业用电增速显著快于社会平均的态势无法持续：4月份，预计非金属制品行业用电增速有回落风险，黑金属行业用电增速有望持续，有色金属行业用电增速逐步回升。预计4月电量同比增长12%-14%，由于单月自然天数少，电量环比预计略有减少。全年来看，维持全年用电增长11%-13%的预测。