政策利空出清 光伏板块机会来临

意大利光伏政策风险出清有望刺激装机需求二季度末出现反弹

去年欧洲市场带动了全球光伏市场的火爆，而德国和意大利是去年欧洲市场装机增量最大的国家，今年主要的装机量将仍然取决于这两个国家的增速。意大利政策的停滞导致了下游电站厂商的观望，造成了组件和多晶硅的下跌。而意大利政策在5月逐步明朗后伴随着不错的投资回报率电站的建设需求会被重新触发，同时叠加上德国6月将会上演的补贴下调之前的"抢装机"需求，整个光伏的需求在6月将会出现一个久违的小高潮。

光伏装机需求爆发推动板块上涨

我们发现多晶硅价格的涨跌和板块走势高度正相关，而需求的刺激极可能带来组件价格在持续下跌后企稳，而多晶硅价格也有望在保持最近的平稳态势之后出现上涨，而多晶硅上涨将给投资者做多光伏板块的动能，从而带动整个光伏板块上扬。

核电利空出尽，机遇大于风险

核电板块由于福岛核电的影响，估值整体下移，而利空的出尽有望为板块带来估值修复的空间，目前国家缺电的状况决定了核电仍然是最可能依仗的新能源，因此目前对于核电板块的投资机遇大于风险。

水电维持高景气周期，风电在阵痛中转型

水电行业由于"十二五"减排的需求有望持续维持高景气的状态，值得关注。而风电行业由于残酷的竞争其业绩在一季度出现了明显的下滑，预计短期没有改善的空间，行业的整合还需要持续一段时间，短期谨慎悲观。

给予光伏行业"推荐"评级，给予核电和水电"谨慎推荐"评级，给予风电行业"中性"评级。

光伏企业优先选择多晶硅和设备耗材标的，其次选择产业链齐全的硅片组件标的，因此看好多晶硅的乐山电力、耗材龙头企业精功科技和全产业链的组件标的海通集团。核电行业看好超跌且有估值优势的东方电气，水电设备行业看好业绩弹性最大的浙富股份。