电力缺口加大 柴油需求料猛增

近段时间以来，全国各地因电力短缺而开始拉闸限电的事件逐渐增多，根据以往经验，部分企业为了保证生产，在遭遇限电时将采用发电机自行发电。我们预计，随着全国电力短缺现象加剧，柴油需求将明显提升，中国可能再度成为柴油净进口国。

在需求方面，我们的调查显示，近来，浙江、广东、重庆、湖南、福建等多个省份地区纷纷出现用电紧张的局面，而部分企业为保证生产，目前已开始启用柴油发电机发电。因此，我们预计，国内柴油需求近期或将持续走高。

在供给方面，由于当前国内成品油价格调整的滞后性，二季度以来，炼厂毛利下降导致炼厂炼油积极性不高。虽然中石油和中石化纷纷要求旗下炼油厂加大炼油力度，同时，为了保证市场供应充足，中石化已宣布将停止成品油的出口，但是对价格变化敏感的地方炼厂（约100百万吨/年产能，占中国炼油产能17%）已受到负毛利的影响而纷纷选择停产。

我们得到的消息显示，柴油紧张的局面已经体现在不断走高的批发毛利上。有报道称，目前一些地区开始出现批零倒挂现象，而两大石油公司继续实行控销策略，即主要保证下属加油站、合同户和老客户的销售，导致民营加油站出现倒闭。

统计数据显示，除去年下半年的拉闸限电引起的柴油荒使得中国在2010年12月和2011年1月两个月出现了柴油净进口的局面外，多年来，中国柴油主要处于净出口的状态。但是，由于用电高峰带来的需求增加，同时负毛利带来供给减少，近期国内柴油市场出现供需偏紧态势，我们预期中国可能再度成为柴油净进口国。