水利建设：今后十年年均投入4000亿

我们结合近期面临的旱灾以及年初以来一直强调的水利建设政策导向，认为在今年下半年，水利建设将迎来真正的投资高增长期。跟水利装备、水利建设以及水循环再利用相关的上市公司将面临发展的契机。

水利建设势在必行

一方面，我国是严重缺水的国家。全国水资源总量约28000×108立方米， 人均约2200立方米， 列世界第121位， 到21世纪中期，将减至1700立方米。水资源的分布极不均匀，如北方地区人均仅700立方米， 其中黄、淮、海平原仅500立方米(海河流域仅358立方米)， 低于国际公认的缺水界限1000立方米及严重缺水界限500立方米。

50年来, 随着人口的不断增长， 工农业生产及城市化的不断发展， 水资源的开发及利用程度也随之剧增。特别在北方地区， 黄河水资源利用率已达67%， 淮河已达59%， 而海河竟高达90%，远远超过合理程度。水资源的过度开发， 引发了湖泊干涸、河流断流、地下水超采和河口及干旱地区生态恶化等一系列问题。

问题的严重性更在于， 这种对水资源的过度开发是和对水资源的低效利用(甚至浪费) 并存的。全国农业灌溉水的利用系数为0.3-0.4，先进国家可达0.7-0.8, 我国落后30-50年。工业用水的重复利用率为30%~40%，先进国家为75%~85%。多数城市自来水管网的漏失率至少为20%。上述现象在严重缺水地区也同样存在。例如，淮河流域的工业用水重复率仅30%，乡镇企业甚至低至15%,西北新疆、宁蒙灌区仍多实行大水漫灌,农业用水利用率仅40%。全国单位粮食产量耗水量比发达国家高2.5-3 倍，我国每平方米灌溉后增产粮食0.5公斤，而发达国家可达2公斤。

我国工业用水效率已显著提升，但农业用水效率仍待提高。人均工业用水量从1999年的264立方米下降到2009年的224 立方米，而与之形成鲜明对比的是，人均农业用水量从1999年的472立方米上升至2009年的522立方米。其原因在于，农村水利投入不足，大量水库、水渠失修无法使用。我们认为，我国下一阶段的用水效率提升重在农村。

我国经济高速增长的同时，水利建设的步伐却严重滞后，与经济发展不相协调。自2004年以来，我国水利建设方面的固定资产投资虽然有所增长，但固定资产投资规模增长速度落后于GDP增长速度，水利建设固定资产投资在GDP中的比重相对较低。由于固定资产投资不足，半数左右的农村水利设施已处于病险状态，其中部分年久失修已无法使用。而水利设施的缺失带来的则是用水效率低下和抗灾能力不足。因此，水利建设投资是解决矛盾的唯一途径。

水利建设行业前景广阔

《全国水资源综合规划》和《全国水利发展“十二五”规划》对农村水利提出了更高的要求。在多项政策的推动下，“十二五”期间水利发展的蓝图逐步清晰。据预测，今后10年水利年均投入4000亿元，预示着“十二五”期间的水利投资将达到或超过2万亿元。我们预计，“十二五”期间我国水利建设将迎来黄金十年，相关产业链将充分受惠，并有望步入高景气周期。由于水利建设在水利投资中占比较大，年均市场规模为3144亿元。

抽水蓄能电站是一种特殊形式的水电站，它既是电源点，又是负荷。在电力系统中运行时，不但是调节负荷高峰与低谷差距最有效的手段，而且常作为实现调频、调相、升荷爬坡、负荷备用和紧急事故备用等功能的有效工具。

由于抽水蓄能电站具有高效、安全、稳定和经济等多种优势，已为世界各国所公认，并在需求侧管理和电价体系中充分体现出来。由于体制原因，我国长期以来峰谷电价没有差别，调频、调相和事故备用等动态效益更无从计费，因此抽水蓄能电站发展长期停滞。但随着电力系统的电源结构呈现出多样化以及电力行业由卖方市场转向买方市场，抽水蓄能电站可调节性的优势逐步显现。

抽水蓄能电站要在电力市场中生存发展，其电量价格应随季节和每日负荷的变化而变化。美国谷电价格为2美分/千瓦时左右，峰电价格可达18美分/千瓦时，峰谷价格比为9倍。法国峰谷电价比为8.3-20.5倍，高峰期电价更高，达低谷电价的25倍。

经济发达国家电力市场运行的实践证明：电力实行市场化后，充分地体现了抽水蓄能电站的价值，电站经济收入有所增加，主要是因为峰谷电价的价差。

政策频出预示水利黄金十年

中央一号文件提出了国家固定资产投资要把水利建设放在重要位置。加快大中型水利枢纽工程建设，搞好蓄滞洪区建设和山洪灾害防治，启动大中型病险水闸除险加固。文件的出台将带来水利建设的黄金十年。

《全国水资源综合规划》指出到2020年，全国用水总量力争控制在6700亿立方米以内；万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量分别降低到120立方米、65立方米，均比2008年降低50%左右；农田灌溉水有效利用系数提高到0.55；城市供水水源地水质基本达标，主要江河湖库水功能区水质达标率提高到80%。通过实施规划，到2030年，全国用水总量力争控制在7000亿立方米以内；万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量分别降低到70立方米、40立方米，均比2020年降低40%左右；农田灌溉水有效利用系数提高到0.6；江河湖库水功能区水质基本达标。